等待實際需求兌現情況，高位震蕩
【現貨】1月31日SMM1#電解銅均價69485元/噸，環比-295元/噸；基差-55元/噸，環比-45元/噸。廣東1#電解銅均價69440元/噸，環比-285元/噸；基差-90元/噸，環比-25元/噸。
【供應】南美礦端幹擾事件持續發酵，進口銅精礦指數連續下行，但尚未對冶煉造成實質性影響。據SMM，12月國內電解銅產量爲87萬噸，環比下降3.3%，同比基本持平。進口窗口維持關閉。
【需求】節前需求改善預期較爲充分，節後亟需現實驗證。
【庫存】1月30日SMM境內電解銅社會庫存26.39萬噸，較節前增加6.73萬噸，國內春節前社庫累積屬於超季節性累庫。1月27日，LME銅庫存73975噸，較節前減少6050噸。
【邏輯】節前需求改善預期定價較爲充分，但現實地產成交數據偏弱，疊加今年春節國內超季節性累庫，節 後預期有所減弱。關注2月2日凌晨美聯儲議息會議和鮑威爾發言。銅價高位震蕩，觀測實際需求恢復情況，暫觀望。
【操作建議】調整看待，暫觀望
