銅：持空
鎳：觀望
鋅：觀望
鉛：持多
鋁：持空
銅：周二銅價窄幅波動。宏觀面上，美聯儲主席鮑威爾在參議會聽證會上表示貨幣政策還需耐心，暗示近期不太可能加息，表示必要時會調整縮表，從數量上看，停止縮表要到年底，美元因此走弱，給銅市以支持。回到銅市來看，LME注銷倉單高達10萬噸，總庫存爲13.3萬噸，這仍是市場關注的焦點。從國內市場來看，現貨爲貼水200-貼90元，銅價回調吸引下遊逢低買盤略有增加，成交初顯積極性。精廢比回落至1560元，仍處於較高水平，市場廢銅持貨商出貨意願較高，但下遊需求多觀望，可見廢銅對銅價已經出現抵制。進口虧損擴大到1300元以上。我們跟蹤了家電刺激政策和汽車下鄉政策的進展情況，其中家電刺激政策主要在節能上，考慮到高效節能空調在2014年以前已經得到大規範推廣，作用可能較爲有限。汽車下鄉正在進行中，但缺少減稅的配合，再加上廢車相對汽車銷量比例有限，作用也會有所弱化。我們傾向於市場的利多作用多已消化，近期銅價高位震蕩逐漸構築頂部的可能性較大。LME阻力區間爲6500/6700美元，交易上嘗試性空單可繼續持有。
鎳：隔夜倫鎳震蕩整理運行，現貨方面，LME鎳庫存昨日共下降882到198030噸，貼水昨日繼續擴大4到貼83美元附近。國內現貨市場上面，金川俄鎳現貨升水暫持穩運行。市場出貨情緒良好，但成交接貨整體不及昨日，市場多買漲不買跌。金川鎳成交較爲清淡，現貨市場貨源並不充裕，下遊拿貨一般。高鎳鐵目前主流報價在1025-1035元/鎳點附近，青山方面表示，當前鎳鐵成交價格較上一輪上漲約30元附近，而多數鋼廠反映經過節後集中採購，目前鋼廠方面原料庫存已處於正常水平。不鏽鋼市場上面，目前多數代理反映庫存高企，市場銷售壓力較大，商家促銷優惠較多。國內鎳鐵產量穩中有增，但鋼廠方面目前對於原料價格接受度下降，隨着新產能投放逐漸進入市場，鎳鐵價格或難維持高位運行。當前上期所和LME精煉鎳庫存繼續下滑，這給鎳價一定支持。但鎳鐵供應壓力以及不鏽鋼市場疲弱運行，是的鎳價繼續反彈動力有限。短期鎳價呈高位震蕩運行，繼續關注兩地精煉鎳去庫狀況，國內高鎳鐵產能跟進以及不鏽鋼市場交投情況，操作上建議暫觀望。
鋅：昨日倫敦金屬交易所鋅庫存繼續大幅下降8925噸，總庫存量跌到69475噸，爲2017年10月31日以來最低，推動LME三月期鋅價在夜盤時段繼續上漲，收在2743美元。受庫存流出影響，LME0-3月現貨升水推高到25美元/噸，而倫鋅庫存單日大幅度的流出，除了新奧爾良倉庫繼續下降1575噸外，鹿特丹單日流出3150噸，弗利辛恩下降了1575噸。今年以來LME鋅庫存流向的虛實，在全球經濟指標集體疲弱的背景下，較難判斷，部分與中國1月中上旬進口窗口打開有關，只能加大對保稅庫鋅錠及國內社會鋅錠庫存的跟蹤。從國外鋅錠庫存降低，國內鋅錠庫存補庫看，外盤庫存取LME周庫存量，國內取我的有色社會庫存及保稅區庫存，整體上可跟蹤鋅錠庫存目前在38.2萬噸，而年初不到32萬噸。近期國內鋅市補庫從物流運輸角度與LME交易所庫存的流出關系有限，後期倘若倫鋅庫存流向國內，國內鋅錠庫存可能還會有5-6萬噸的增量。庫存之外，市場也在關注基建項目逐漸落地後對消費需求的帶動。今日繼續關注國內現貨價格，倫鋅價格仍可能衝擊前期2800-2850美元高點；國內滬鋅現貨阻力區在22000-22500間。另外，銀漫礦業重大地下交通事故，系車輛違規超載導致，內蒙古已派出12個專項工作組，對有斜坡道豎井的企業進行隱患全面排查。對於即將復工復產的企業，內蒙古將進行嚴格的檢查驗收。由於內蒙金屬礦即將復工，自查、檢查、驗收可能會影響2、3周礦場的復工節奏，但因冬季煉廠原料冬儲並不明顯，礦場多有存貨，且有進口精礦做補充，預計原料端實際影響有限。對鋅價持暫時觀望態度。
鉛：滬鉛1904夜盤繼續在17100一線振蕩，價格交投區間變動不大，市場缺乏交易題材，而現貨報價基本持穩在17100元/噸。受河北及全國試點城市蓄電池回收規範化時間表影響，預計上半年廢舊蓄電池的供應回收整體偏緊，還原及再生鉛價格比較堅挺，支持鉛價震蕩。操作上，1904多單仍可靈活持有，反彈空間依然預計在17200-17300間。
鋁：周二鋁價窄幅震蕩，但從基本面看趨勢上仍然偏空：1 節後累庫速度較快，庫存總量壓力大 2 二季度國內外氧化鋁集中投產，成本下降的確定性較高，3 搶出口結束後，二季度出口需求大概率會走弱；但宏觀方面兩會之前的政策刺激，以及中美貿易談判出現緩和跡象，都可能指向利好，宏觀因素在定價中仍然佔較大權重，謹慎持空。
