滬銅短線回調，關注鮑威爾講話
【期貨】
今日夜盤滬銅主力2303合約低開於68250元/噸，夜盤價格繼續走弱最低跌至67570元/噸，白盤價格止跌反彈，收盤價68260元/噸，較上一交易日下跌80/噸。
【現貨】
今日1#電解銅現貨對當月2302合約報於貼水50~貼水10元/噸，均價報於貼水30元/噸，較昨日上漲40元/噸。平水銅成交價格67790~67930元/噸，升水銅成交價格67800~67950元/噸。日內期銅回調，下遊工廠補貨情緒增加，現貨升水順勢上擡。然在高庫存背景下，現貨升水上行仍存在壓力，如若消費能持續向好，周內現貨升水有望繼續回升。
【綜合分析】
宏觀：市場當下對於宏觀定價主要有：1，定價“軟着陸”；2，定價“硬着陸”；3，定價“中國重啓”。隨着美聯儲2月份加息25BP，之前市場定價加息減緩的交易已然落地。春節以後市場交易中國重新放開後的復蘇預期似乎有些減弱。接下來市場預估更傾向於交易美國經濟是否會軟着陸。
供應端：近期礦端擾動出現，主要是第一量子在巴拿馬的Cobre Panama礦山。根據ICSG數據顯示，Cobre Panama年產能350千噸，佔全球產能的1.9%。在祕魯的南部，因前左翼總統卡斯蒂略(PedroCastillo)被罷黜而引發的致命抗議活動仍在加劇。盡管抗議活動在祕魯不是新鮮事，但是此次的暴力程度已遠超歷次。受影響的銅礦有五礦資源的Las bambas（全球2%產能）、自由港的Cerro Verde（全球2.3%產能）、嘉能可的Antapaccay（全球0.8%產能），這三座銅礦合計佔到祕魯銅礦產量的30%。短期tc價格維持高位，庫存季節性累庫。2022年12月精煉銅產量96.1萬噸，同比增長5.6%。滬倫比維持高位，12月精煉銅及銅材進口同比回落。
需求端：本周（1.28-2.3）國內主要精銅杆企業周度開工率回升至42.15%，仍處於較低水平。本周下遊中小型線纜、漆包線企業多數還未恢復正常生產，銅杆需求量未回至正常水平，且周初銅價居高不下，下遊有一定的畏高情緒，本周訂單表現平平。不過，周尾銅價出現回落，下遊下單意願明顯增強，且下遊線纜企業對於年後消費抱有樂觀期待，預計隨着元宵節後下遊完全恢復正常生產，精銅杆行業開工率也將逐步回至正常水平。
【操作建議】
銅價短期走弱，我們預估在美聯儲釋放出明確的結束加息的信號之前（最有可能是3月份或者5月份）銅的價格是維持高位的狀態，區間67000-72000元/噸。
