宏觀
1、上周五美國公布1月非農新增就業人數51.7萬人，失業率3.4%達到50年來最低，1月ISM非制造業PMI指數大漲6個點至55.2，服務業反彈支撐就業市場強勁。財長葉倫稱如此強勁的就業不會有經濟衰退，高盛也下調美經濟衰退的可能性。美國經濟軟着陸的預期不斷得到驗證，中期利多邏輯得強化。市場提高聯儲利率終點預期，美元指數繼續反彈，技術上看美元指數跌至2021年以來漲幅的50%位，反彈可能達到105-107區域，短線風險資產有一定壓力。
2、歐元區2月投資者信心指數-8，前值爲-17.5，信心指數連續三個月回升，與PMI指數回升趨勢一致。
現貨
1、據SMM統計本周一國內主流消費地庫存增至31萬噸，保稅庫存11.3萬噸。預計本周冶煉廠繼續發貨但進口偏低，下遊在本周將全面復工，但新訂單仍偏少，庫存繼續增加，增速放緩。目前累庫高於去年水平，但國內及保稅合計庫存仍與去年相當，處於極端低位，庫存實際壓力不大。
2、受1月內外比價嚴重惡化，國內煉廠出口影響，保稅倉單溢價降至30美元一線，LME現貨貼水擴大到30美元以上，現貨暫無明顯緊張信號，但LME庫存下降至6.7萬噸，暗示支撐逐步增強。
3、下遊普遍反映雖然已復工但新訂單缺乏，銅價下跌未到心理，實際採購偏弱。根據往年經驗一般到3月消費才會明顯進入旺季，今年經濟重啓和房地產刺激的政策效果也將在二季度逐步兌現，目前主流預期是消費恢復，下遊將逢低備貨。關注現貨採購節奏和價格結構變化，尋找支撐信號。
4、總結：中美歐景氣數據向好，驗證經濟階段性向上共振，中期商品做多邏輯繼續強化，但短線注意美元技術性反彈對商品略有壓力。現貨仍處於節後復工初期的平淡期，但庫存仍處極端低水平，下遊等待逢低備貨，中線做多策略不變。67500-66500近期支撐區，關注現貨採購節奏和價格結構變化，接近支撐逐步買入。
