昨日倫銅震蕩走勢。基本面方面，外礦繼續起事故，第一量子稱停止巴拿馬港口的裝卸工作，礦端擔憂四起。根據最近礦端公布的財報，QB2等銅礦投產進度不及預期，加上最近幹擾增加，我們把今年的銅礦增量預期下調至80萬噸。昨日LME銅庫存回落975噸至66475噸，主要是鹿特丹倉庫去庫，海外精銅緊張，尤其是歐洲銅非常緊缺，與海外冶煉廠減產及歐洲剔除俄銅有關，歐洲庫存持續去庫。國內供應充足，加上廢銅釋放出來，春節前後社會庫存超額壘庫，市場預計國內銅將向海外轉移，進口也將減少，兩端的基本面差異最終要靠精銅進出口來平衡，目前市場開始預期三月冶煉廠檢修增多，以及進口減少，導致的去庫預期，2303合約以後月差轉爲back結構。價格端來看，滬銅價格下跌至67000-68000附近，市場買盤明顯增多，現貨升水反彈，進口虧損收窄，廣東結束庫存14連漲，而且海外精銅非常緊張，預計銅價在目前價位會構築新的底部。
