預期與現實博弈，銅價短期震蕩
1.核心邏輯：宏觀，中國1月金融數據將公布，市場預計新增貸款或創單月最高紀錄；美聯儲多位官員放鷹，市場開始預期利率升至6%。基本面，供給，嘉能可旗下的位於祕魯的Antapaccay銅礦前期受抗議活動影響而關閉，現恢復正常運營；精銅產能增但產量受粗銅產能及檢修影響，不及預期，據SMM的國內1月電解銅產量85.33萬噸，同比增4.3%，環比降1.9%；現貨進口虧損有所收窄。需求端，元宵之後銅杆企業的下遊恢復不及預期，銅杆廠累庫壓力較大；銅棒企業節後新訂單較少，目前仍生產節前訂單；據乘聯會的數據，1月乘用車零售129.3萬輛，同比降37.9%，環比下40.4%，壓力明顯，新能源汽車的1月零售銷爲33.2萬輛，同比轉負至-6.3%，環比降48.3%。庫存，2月8日滬銅期貨庫存112437噸，較前一交易日增75噸；LME銅庫存65100噸，較前一交易日減1375噸；LME銅庫存繼續偏低，但滬銅期貨庫存節後增幅明顯。綜上，預期與現實博弈，銅價短期震蕩。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：美聯儲緊縮不及預期、國內復蘇超預期
4.背景分析：
外盤市場：2月8日LME銅收盤8921.5美元/噸，較前一交易日漲0.17%。現貨市場：2月8日上海升水銅升貼水-5元/噸，漲20元/噸；平水銅升貼水-20元/噸，漲25元/噸；溼法銅升貼水-70元/噸，漲35元/噸。
