行情回顧：今日滬銅震蕩整理，cu1904合約交投區間爲49970-50280元/噸，收於50080元/噸，日下跌0.14%。持倉量241558，-9638；基差-205，較前一日+215。外盤方面，截至15：33，3個月倫銅報6474.50美元/噸，日上漲0.11%。
銅市行業資訊方面：日本財務省周三公布的數據顯示，日本1月精煉銅出口量同比下降6.2%至44,616,276千克；對華出口量在14,479,539千克，同比下滑4.1%。其中，1月陰極銅出口量爲40,944,400千克，同比減少6.3%；對華陰極銅出口量在14,441,681千克，同比降3.8%。
現貨分析：上海電解銅現貨對當月合約報貼水170元/噸-貼水80元/噸，平水銅成交價格49810元/噸-49860元/噸，升水銅成交價格49880元/噸-49940元/噸。滬期銅圍繞50000元/噸一線整理。昨日成交回暖後整個市場挺價氣氛濃鬱，早市持貨商急切挺價意願凸顯，好銅報價貼水100元/噸-貼水90元/噸，且成交有起色後上擡至貼水80元/噸一線，部分貿易商買盤平水銅貼水170元/噸左右，成交活躍，平水銅可上擡至貼水160-150元/噸， 溼法銅基本維持昨日報價貼水300元/噸左右。繼昨日下遊適量補貨後，今日下遊接貨量較昨降低，但貿易投機的熱情仍在復蘇回暖中，市場交易佔比仍以貿易商爲主體。今日市場已大部分做下月發票交易，少量當月發票價差仍在20元/噸一線。
倉單庫存：倉單119606，+2729；2月26日，LME銅庫存爲133,075噸，較上一交易日增加625噸。截止至2019年2月22日，上海期貨交易所陰極銅庫存爲217,794噸，較上一周增加10,676噸。從季節性角度分析，當前庫存較近五年相比維持在平均水平。
主力持倉：滬銅1904合約前二十名多頭持倉81446，-1299；空頭持倉78841，-1890。主流多空持倉皆出現下滑，其中空頭減幅更爲明顯。
行情研判：今日滬銅震蕩整理，隨着宏觀氛圍好轉帶來的樂觀情緒逐漸消散，銅價漲勢受阻，但因美元指數表現疲弱，以及原油價格的回升，爲銅價提供支撐。現貨市場上，下遊接貨量較昨日降低，但貿易投機的熱情仍在復蘇回暖中，市場交易佔比仍以貿易商爲主體。技術面上，期價在50000元/噸附近仍有支撐，但MACD指標紅柱進一步縮小，表明多頭力量正逐步減弱，短期銅價或以高位整理爲主。操作上建議滬銅1904合約可以考慮在49800-50500元/噸之間高拋低吸，止損各300元/噸。
