美指盤整，國內下遊逢低買入，區間震蕩
【現貨】2月9日SMM1#電解銅均價68250元/噸，環比+10元/噸；基差0元/噸，環比+15元/噸。廣東1#電解銅均價68300元/噸，環比+50元/噸；基差+60元/噸，環比+45元/噸。
【供應】南非礦端幹擾頻發，2月3日進口銅精礦指數80.73美元/噸，周環比減少2.83美元/噸。據SMM，2022年12月國內電解銅產量爲87萬噸，環比下降3.3%，同比基本持平。2023年1月產量89.5萬噸，環比增加0.80%。進口虧損約700元/噸，比價整體呈現修復態勢。
【需求】精銅制杆開工率42.15%，環比回升16.58個百分點；再生銅制杆開工率11.39%，環比回升9.38個百分點。加工企業和下遊生產逐步恢復，上周初高銅價抑制下遊成交，但銅價回落後成交稍有好轉，現貨升貼水震蕩回升。精廢價差總體在2000元/噸附近，不利於精銅消費。終端整體預期向好，但短時新訂單較爲清淡，企業補貨積極性不高，現實需求仍需時日恢復。
【庫存】國內累庫，海外去庫，全球顯性庫存擡升。2月3日SMM境內電解銅社會庫存29.77萬噸，較上周增加6.17萬噸。SHFE電解銅庫存22.65萬噸，周環比增加8.65萬噸。保稅區庫存12.28萬噸，較上周增加3.56萬噸。LME庫存7.00萬噸，較上周減少0.40萬噸。COMEX庫存2.77萬短噸，較上周減少0.30萬短噸。全球顯性庫存51.56萬噸，較上周增加9.06萬噸。
【邏輯】市場對於美國經濟和通脹的預期呈現反復性，美指盤整。國內節前經濟修復樂觀預期充分，節後預期轉弱但仍然存在。市場關注點落在近期將公布的國內社融數據和下周二美國CPI數據，盤面或有提前預期。基本面上，南美礦端幹擾頻繁，進口銅精礦指數持續回落。加工和下遊企業逐步恢復生產，銅價下跌後，市場補貨積極性提升，現貨升水上揚。整體維持區間震蕩判斷，區間逢低試多。
【操作建議】區間逢低多
【短期觀點】謹慎偏多
