宏觀層面：節後第二周銅價探底回升，從走勢上看銅價止跌回升陷入震蕩。從宏觀層面考慮，鮑威爾在周中的發言中，提及繼續加息是合適的，通脹已經進入下降通道，但終端利率尚不明確，這對市場來說又是一個存在博弈空間的點，5月停止加息或是繼續加息25BP均有可能，同時美國2-10年期國債利差倒掛進一步加劇，經濟軟着陸預期也受到衝擊，美元止跌回升至103附近，海外預期交易方面多空博弈加劇，不像1月那麼樂觀，關注下周美國CPI數據。國內方面，強復蘇預期仍對價格有支撐，需要消費與復工帶動下的數據持續驗證。
產業基本面：產業端方面，礦端開年以來受到的擾動偏大，主要是祕魯礦山以及南美出港問題，TC小幅回落；1月精煉銅產量環比繼續下滑，2月預計有所修復。下遊加工消費逐漸回歸，現貨貼水收窄，社庫小幅去化，對於節後第二周的消費水平來說屬於正常水平。不過累庫壓力仍在持續，今年上期所已經累庫16.5萬噸，社庫累積21.5萬噸，保稅區累積10萬噸，如果累庫總量超過30萬噸將會影響上半年去庫的樂觀預期；LME銅庫存進去一直處於去化狀態，主要是鹿特丹倉庫注銷倉單持續出庫，目前僅剩4000噸左右注銷倉單尚未出庫，餘下基本全是俄羅斯銅，難以繼續去化，LME銅現貨仍處大貼水狀態。
策略：綜合來看，海外宏觀預期再度進入博弈階段，美元指數與銅進入強關聯狀態，關注下周美國CPI公布後的市場預期變化；國內強復蘇預期對於價格支撐偏強，復工與消費進度待觀察；基本面方面來看，累庫壓力仍存，但累庫速率放緩，本周下遊點價交投情緒尚可，銅價走勢或陷入糾結，以區間震蕩爲主，主要區間在67000-69500元/噸。
2023年第07周美爾雅期貨銅周報
