銅：現貨方面，下遊接貨量較前一日降低，但貿易投機的熱情仍在復蘇回暖中，市場交易佔比仍以貿易商爲主體。市場已大部分做下月發票交易，少量當月發票價差仍在 20 元/噸一線。下午市場成交依然以貿易投機爲主，並且由於合約價差有所縮窄，使得持貨商進一步收窄貼水，難覓低價貨。印度最高法院撤銷韋丹塔銅煉廠重開指令。印尼自由港的銅精礦出口許可上周五到期，該公司目前還沒有獲得新的出口許可。2019 年印尼銅精礦出口量預計降至 20 萬噸。去年爲 120 萬噸。外電 2 月 19 日消息，智利礦業部長稱，智利月初的強降雨料損及智利國家銅業旗下 Chuquicamata 和 Radomiro Tomic 銅礦的產出。內蒙銀曼礦業發生運輸事故致 20 人死亡，銀曼礦業年採選白銀 210 噸，銅精礦 5000 金屬噸/年，盡管該企業對銅本身影響有限，政府對該地區展開一個月的安全檢查，短期提振銅價。美聯儲主席鮑威爾聽證會上表示，近期數據疲軟無礙美國經濟今年穩健，需密切關注海外經濟放緩，貨幣政策仍需耐心。我們認爲當前電解銅價格偏離現貨供需，追高需謹慎。
策略方面:滬銅 1904 合約暫時觀望。
鎳：現貨方面，俄鎳貿易商本月發票和下月發票普遍報升水 100 元/噸，但出貨不理想，個別貿易商報升水 50 元/噸，少量出貨，俄鎳整體出貨情況一般。金川鎳成交相對積極，但量不多，下遊按需拿貨。上海有色網，統計數據顯示 2019 年 1 月全國電解鎳產量 1.21 萬噸，同比增 1.44%，預計 2 月產量環比增加 10%至 1.33 萬噸。1 月全國鎳生鐵環比上升 2.68%至 4.26 萬鎳噸，同比增 15.33%。2 月全國鎳生鐵產量預計環比增 1.36%至 4.31 萬鎳噸，高鎳生鐵產量環增 1.47%至 3.98 萬鎳噸。受銀曼礦業事件影響，從即日起至 3 月底，在內蒙組織開展爲期 1 個月的安全生產大檢查，其中包括對冶煉工貿等重點行業，據悉此次安全檢查主要影響在蒙西，蒙東基本不受影響。根據 1 月高鎳生鐵產量來看，蒙西佔內蒙鎳生鐵產量的約 70%，短期對鎳價形成一定的提振，但長期影響不大。今年不鏽鋼下遊開工較晚，雖熱軋已基本開工，但冷軋還未全部開工，不鏽鋼後期的需求能否支撐不鏽鋼價格的上漲也仍不確定，但原料價格卻一路上行，鋼廠採購也有壓力。故後期鋼廠備貨的數量和節奏，仍受不鏽鋼下遊消費情況及價格的牽制。
策略方面：滬鎳 1905 合約暫時觀望。
鋁：現貨方面，市場流通貨源充足，因中鋁在華東大量採購，收貨量近萬噸，持貨商向其出貨積極，市場提前釋放了交易活躍度。中鋁收貨結束後，貿易商持貨商傾向於擡價出售，而買方對價格較難認可，市場表現略有僵持。下遊正常採購，買貨量不多，因價格連續幾日上浮，對價格不甚認可。受春節效應的影響，電解鋁將進入累庫階段，春節期間鋁廠繼續生產，同時新疆等地運輸將逐漸恢復，國內庫存繼續累積，2 月 25 日社會庫存增加 4.2萬噸至 167.2 萬噸，鋁價持續承壓。從成本端來看，氧化鋁、預焙陽極等原材料成本均有不同程度的下滑，2019 年 3 月魏橋預焙陽極基礎採購價暫定下調 140 元/噸，現匯價 3180元/噸。成本端坍塌對鋁價的支撐減弱。節後，庫存激增及成本下跌均對鋁價形成較大的壓力。不過從產能方面來看，中鋁山西新材料有限公司減產 4 萬噸左右，山東華宇鋁電有限公司電解鋁產能已全部關停，因虧損引發的市場性減產開啓，這表明短期電解鋁逐漸逼近底部區間。下遊開工逐漸恢復，即將進入消費旺季，在宏觀利好的支撐下，電解鋁出現反彈，但庫存及成本壓力依然存在，電解鋁反彈空間受限，後期需關注下遊消費情況，包括特高壓及汽車行業提振措施等。
策略方面：滬鋁 1904 合約暫時觀望。
