興業期貨12月27日有色金屬早評：有色先抑後揚，單邊觀望爲主周二日間有色金屬先抑後揚，午後全線回暖，夜盤則延續，銅鋁鋅鎳均收漲。
當日宏觀面消息表現平靜。
現貨方面：
(1)截止2017-12-26，SMM 1#電解銅現貨價格爲54280元/噸，較前日下跌310元/噸，較近月合約貼水300元/噸，滬期銅高位受阻。現貨市場大企業已結束長單交易，零單成交更難，降價拋貨潮仍持續。當日市場多已無發票可開，呈票以稀爲貴的特點。
(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格爲14130元/噸，較前日下跌290元/噸，較近月合約貼水300元/噸，持貨商仍積極出貨，中間商備貨意願提升，現貨價格大跌，下遊企業採購意願提升，整體成交較昨日回暖。
(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格爲25420元/噸，較前日下跌330元/噸，較近月合約貼水120元/噸，煉廠年末積極出貨，清庫存，補充市場貨源。臨近年末，貿易商間以長單爲主，詢價積極，整體成交有限，下遊手訂單減少及資金緊張等影響，拿貨較少。
(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格爲93850元/噸，較前日下跌1500元/噸，較近月合約貼水780元/噸，當日上午市場交投清淡，下遊及貿易商少量接貨。當日金川公司電解鎳（大板）上海報價下調1800元/噸至93800元/噸。
庫存方面：
(1)LME銅庫存爲20.16萬噸，較前日減少50噸；上期所銅庫存3.55萬噸，較前日增加1726噸；(2)LME鋁庫存爲110.5萬噸，較前日減少1075噸；上期所鋁庫存70.42萬噸，較前日增加451噸；(3)LME鋅庫存爲18.67萬噸，較前日減少1550噸；上期所鋅庫存1.07萬噸，較前日減少300噸；(4)LME鎳庫存爲37.41萬噸，較前日增加726噸；上期所鎳庫存3.17萬噸，較前日持平。
內外比價及進口盈虧方面：
(1)截止12月26日，倫銅現貨價爲7019美元/噸，較3月合約貼水40美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值爲7.65（進口比值爲7.76），進口虧損735元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值爲7.78（進口比值爲7.76），進口盈利158元/噸；(2)當日，倫鋁現貨價爲2137美元/噸，較3月合約貼水10.75美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值爲6.5（進口比值爲8.1），進口虧損3466元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值爲6.78（進口比值爲8.09），進口虧損2863元/噸；(3)當日，倫鋅現貨價爲3234美元/噸，較3月合約貼水0.25美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值爲7.9（進口比值爲8.16），進口虧損851元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值爲7.76（進口比值爲8.16），進口虧損1283元/噸；(4)當日，倫鎳現貨價爲12050美元/噸，較3月合約貼水9.25美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值爲7.8（進口比值爲7.99），進口虧損2244元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值爲7.92（進口比值爲7.99），進口虧損835元/噸。
當日重點關注數據及事件如下：(1)9:30 我國11月規模以上工業企業利潤；(2)23:00 美國12月諮商會消費者信心指數。
產業鏈消息方面：
(1)據Bloomberg，江西銅業高管透露，按照當地政府要求，爲防治污染，從周二起公司在省內全面停產。但公司希望僅暫停冶煉業務，維持精煉業務運營，並正就此與政府進行磋商。公司省內精煉銅年產能爲102萬噸；(2)今日國家質量監督檢驗檢疫總局(AQSIQ)公布了2018年第一批建議批準的限制進口類（即廢七類）審批量爲188607噸，對比去年的4748055噸，今年混合廢金屬類第一批審批量急劇減少96%，所獲審批額度的廢銅相關企業盡數位於臺州地區。
觀點綜述及建議：
銅：稅改的大部分積極影響已被美元所消化，隔夜美元衝高回落。但稅改的樂觀前景疊加歐元區的經濟向好對銅價形成支撐。昨日公布的2018年廢銅審批量較2017年急劇減少96%，但廢銅的利好在盤面已有所反應，昨日銅價盤中突然走高更多的是受到江銅因環保要求減產的消息提振，但該消息未得到企業證實，且由於天然氣供應緊張，華北、華中、華東部分地區銅杆廠減產導致電解銅需求下滑，銅現貨貼水已經下擴至300元/噸，因此做多滬銅的安全邊際並不高，建議新單暫觀望，但套利者可介入空滬倫比組合。
鋁：11月原鋁產量同比下滑16.8%至235萬噸，連續第5個月下降，已降至2015年2月以來的低位，而且受氧化鋁企業因天然氣供應不足減產影響，氧化鋁價格初現止跌跡象，鋁價自低位反彈，但周一社會庫存止降反升，庫存再次增加令鋁價上行遇阻，因此建議滬鋁多單繼續等待庫存出現趨勢下降的信號，新單暫觀望。
鋅：部分礦山停產、檢修令產量有所下滑，國內鋅精礦供給緊張，冶煉端部分煉廠檢修影響鋅錠供給，滬倫比持續低位也令進口鋅錠減少，供給端利多持續發酵，鋅價連續上漲約1500點，但供給端的利多逐漸消化後，鋅價上行明顯遇阻，且受環保及天然氣供應緊缺影響，鍍鋅、氧化鋅等下遊企業出現減產，疊加鋅價高位，下遊消費疲弱，上周社會庫存增加2.37萬噸，預計鋅價回調爲主，滬鋅空單繼續持有。
鎳：上周國務院關稅稅則委員會發布的《2018年關稅調整方案》上調了鎳板進口稅率，俄鎳進口成本增加後或導致其供給受限，而下調200系不鏽鋼的出口關稅將促進不鏽鋼出口，需求預期增加。但年底資金緊張，下遊鋼廠少量拿貨，鎳價上行遇阻，建議滬鎳新單暫觀望。
單邊策略：ZN1803空單持有。
組合策略：介入空滬銅-多倫銅組合。
