美國CPI溫和下降，宏觀對銅價影響正在減弱
【期貨】
今日夜盤滬銅主力2303合約開於68630元/噸，夜盤價格維持高位震蕩，白盤價格沿日內均價線回落，收盤價68640元/噸，較上一交易日下跌20元/噸。
【現貨】
今日1#電解銅現貨對當月2302合約報於升水30~升水90元/噸，均價報於60元/噸，較昨日上漲20元/噸。平水銅成交價格68850~69030元/噸，升水銅成交價格68860~69040元/噸。2023年年度貿易長單將開始履行，在大量交割倉單還未流出前，市場流通貨源難顯寬鬆態勢，預計換月後現貨升貼水依舊徘徊於貼水50元/噸左右。
【綜合分析】
宏觀：美國1月未季調CPI年率錄得6.4%，超過預期的6.20%，爲連續第7個月下降，創2021年10月以來最小增幅，接下來的幾個月如果CPI繼續頑固甚至拐頭向上，市場將會定價更高的利率上限，銅價的方向會結合美聯儲鷹派的程度，定價美國硬着陸的預期將升溫。如果CPI繼續下滑，那麼美國經濟軟着陸的概率將進一步加大，宏觀對銅的影響力度也會逐漸減弱，銅價的波動將回歸基本面。
供應端：礦端Freeport因洪水和泥石流暫停印尼Grasberg銅礦運營，2022年Grasberg銅總產量爲74.8萬噸，是全球第二大銅礦。Glencore恢復了祕魯Antapaccay銅礦的運營；五礦資源在祕魯Las Bambas銅礦表示能夠確保關鍵供應。南美礦端幹擾頻繁，進口銅精礦指數持續回落，周內TC價格繼續下降1.35美元/噸至79.38美元/噸。季節性累庫超過前兩年同期。2022年12月精煉銅產量96.1萬噸，同比增長5.6%。12月精煉銅及銅材進口同比回落。
需求端：本周精銅制杆開工率62.51%，環比回升20.36個百分點；再生銅制杆開工率50.63%，周環比大幅回升39.24個百分點。再生銅杆價格優勢或衝擊精銅杆消費。當下市場對於未來消費展望預期仍相對樂觀。也因此，持貨商存在一定挺價情緒，預計本周升貼水價格在下遊持續復工的情況下仍將被推高。
【操作建議】
銅價短期走弱，我們預估在美聯儲釋放出明確的結束加息的信號之前（最有可能是3月份或者5月份）銅的價格是維持高位的狀態，區間67000-72000元/噸。
