昨日美聯儲官員密集發表鷹派言論,美指上漲,美股下跌,倫銅擺脫宏觀壓制走出上漲行情。銅價上漲的原因在於境外銅擠倉的預期,外礦及精銅幹擾層出不窮,昨日comex銅庫存下降703噸至2.2萬噸,lme銅庫存下降1000噸,鹿特丹庫存繼續下降,從海外冶煉廠的情況來看,不斷有冶煉廠停產,上半年境外銅供應難有好轉。市場開始預計國內進口減少,3月份以後開始去庫。價格端來看,目前市場最大利空來自於美國經濟存在韌性,美聯儲加息可能會超出預期,不過產業的支撐比較強,海外走出擠倉預期,國內68000以下的價格,下遊買盤很多,我們認爲銅價在67000-68000附近階段性築底,後續將依託這一線震蕩返升。