近日銅價震蕩走勢,境外銅存在擠倉的預期,外礦及精銅幹擾層出不窮,昨日 comex銅庫存下降 703 噸至 2.2 萬噸,lme 銅庫存下降 1000 噸,鹿特丹庫存繼續下降,從海外冶煉廠的情況來看,不斷有冶煉廠停產,上半年境外銅供應難有好轉。市場開始預計國內進口減少,3 月份以後開始去庫。價格端來看,目前市場最大利空來自於美國經濟存在韌性,美聯儲加息可能會超出預期,不過產業的支撐比較強,海外走出擠倉預期,國內 68000 以下的價格,下遊買盤很多,我們認爲銅價在 67000-68000 附近階段性築底,後續將依託這一線震蕩返升。