上周宏觀氛圍偏空,美國經濟數據表現強勁,市場預計美聯儲加息幅度會超預期,但是銅價表現較爲強勢。銅價偏強的原因在於境外銅擠倉的預期,外礦及精銅幹擾層出不窮,comex銅庫存下降至2.16萬噸,lme銅庫存6.48萬噸,亞洲倉庫有少量交倉,鹿特丹庫存繼續下降,從海外冶煉廠的情況來看,不斷有冶煉廠停產,上半年境外銅供應難有好轉。國內目前還在壘庫,不過市場開始預計國內進口減少,3月份以後開始去庫,旺季會把壘庫的量全部消耗掉,遠月轉爲back結構。價格端來看,目前市場最大利空來自於美國經濟存在韌性,美聯儲加息可能會超出預期,不過產業的支撐比較強,海外供應幹擾大,68000以下的價格,下遊買盤很多,我們認爲銅價在67000-68000附近階段性,後續依託這一線震蕩返升。