宏觀層面：本周銅價區間窄幅震蕩，主要運行區間在68000-69000之間，加息預期逐漸增強，美元偏強運行抑制銅價反彈，國內強復蘇與政策預期仍支撐銅價。往後看，宏觀層面壓力有所增大，風險情緒開始受抑，美國CPI回落速度不及預期，強勢零售銷售數據與就業數據疊加引導市場跟隨美聯儲鷹派節奏，5月加息或基本確定，6月仍有加息可能，基準利率上限可能超過5.2%，此預期背景下，美元偏強運行，黃金大幅回落至前平臺；國內方面，PMI數據和社融數據反彈促進強復蘇預期企穩，但實際消費與復工情況仍處弱現實階段待數據驗證。
產業基本面：產業端看，礦端擾動近期增大，TC承壓運行，不過煉廠利潤仍較爲可觀，精煉端供給正常水平。本周下遊消費復蘇環比上周走弱，換月後貼水走闊，市場交投情緒冷清，下遊實際開工率較差。國內累庫速度開始放緩，但庫存水位仍對價格有壓力，今年上期所已經累庫17.3萬噸，社庫累積22.75萬噸，保稅區累積11.6萬噸，如果累庫總量超過30萬噸將會影響上半年去庫的樂觀預期。
策略：綜合來看，海外宏觀預期走向逐漸承壓，加息預期走向偏鷹方向，美元反彈，黃金下跌；國內強復蘇與政策預期支撐仍在，但預期差交易擡頭，風險情緒整體受抑。節後第三周國內累庫速度放緩，但庫存水位進入高位，下遊消費回升環比走弱，去庫拐點或延後，銅價走勢或有承壓，如果海外偏空預期疊加則有向下的空間，預計主要波動區間66500-69500元/噸。
2023年第08周美爾雅期貨銅周報
