海外緊縮和偏弱消費壓制,銅價拉升後面臨壓力
1.核心邏輯:宏觀,美聯儲2月會議紀要重申抗通脹,市場預計3月、5月和6月各加息25基點;財政部部長表示支持剛性和改善性住房需求,促進房地產市場平穩發展。基本面,供給,礦端擾動仍在,TC繼續下行;精銅新產能投放,但國內3~5月冶煉廠檢修較爲集中,產量增幅預計不及產能;現貨進口仍虧損。需求端,銅杆下遊消費不及預期,訂單偏弱;國內一線房價環比轉漲,二三線降勢趨緩;汽車消費恢復滯後;市場對國內需求復蘇預期仍較強,但現實層面消費偏弱。庫存,2月22日滬銅期貨庫存133795噸,較前一交易日減14噸;LME銅庫存65425噸,較前一交易日增200噸;LME銅庫存偏低,滬銅期貨庫存較高,不過據下遊反映生產端因需求較弱、企業庫存偏低。綜上,海外緊縮和偏弱消費壓制,銅價拉升後面臨壓力。
2.操作建議:觀望
3.風險因素:美聯儲緊縮不及預期、國內復蘇超預期
4.背景分析:
外盤市場:2月22日LME銅收盤9137美元/噸,較前一交易日跌0.46%。現貨市場:2月22日上海升水銅升貼水-100元/噸,跌15元/噸;平水銅升貼水-120元/噸,跌15元/噸;溼法銅升貼水-155元/噸,跌15元/噸。