銅
2 月 27 日消息，智利國有銅礦產商 Codelco 的總裁 JuanBenavides 周三稱，該公司旗下智利 Chuquicamata 井下開採銅礦今年中期將開始運行。
點評：銅價回升使得銅礦供應逐漸增加。
中國 2 月 PMI 降至三年低位，經濟仍處下行趨勢，但市場寄望於中美貿易能夠達成一致，且政府會採取大規模經濟刺激政策，因此宏觀預期仍然樂觀。供需方面，今年銅礦幹擾率上升是大概率事件，而且冶煉廠檢修、停產也較之前頻繁，包括 Vedanta 旗下冶煉廠短期也是復產無望，供給端受限。今年銅淡季累庫壓力較小，而且廢銅進口受限，因此一旦旺季到來後庫存會重新下降至低位。綜上所述，銅價中長期上漲的可能性較大，因此長期多單持有、逢低仍可試多，但銅價自 1 月中旬以來已經上漲超過 3000 點，上方壓力明顯，短期建議區間操作。
鋅
截止 2 月 22 日，據 SMM 統計數據顯示，2019年春節效應引發的季節性累庫量已超 10 萬噸，較2018 年同比僅少 2 萬噸。
點評：目前鋅下遊開工率降幅明顯，部分鍍鋅企業面臨停產，下遊消費恢復情況未明。
宏觀情緒謹慎偏樂觀。供應端，海外鋅礦供應增加的預期持續，銀漫礦業突發交通安全事故已停業停產整頓，涉及鋅礦產量較少，但該事故引發內蒙古地區新一輪安全檢查，短期利多鋅價。冶煉廠的剛性限制仍舊存在，產量較難取得突破性進展，但當前加工費處於較高水平，不存在生產限制的冶煉廠在利潤的驅動下將維持正常生產狀態，產量相對持穩。LME 鋅庫存持續下降至不足 7 萬噸，爲近 11 年最低水平。目前國內鋅錠仍處於季節性累庫，節後下遊開工率不高，後續消費恢復情況存疑。國內庫存去化的速度和深度是未來多空博弈焦點。前期多單謹慎持有。
鎳
1 月，中國硫酸鎳產出 4.40 萬實物噸，環比下降約 2%，2 月或下降 12%。1 月，中國三元前驅體產出 2.49 萬噸，環比增加約 11%，2月或下降 12-13%。
點評：2019 年 1-2 月，硫酸鎳供不應求，前驅體企業採購難度高。1 月，硫酸鎳冶煉平均利潤率約5%-10%，三元前驅體平均利潤率約 4%-5%。
國內外宏觀目前以政策利好爲主。基本面上，lme 注銷倉單不斷增加，上期所鎳庫存低位，進口窗口持續關閉，鎳板產量同比下滑，內蒙限電影響鎳鐵供應，短期鎳供應有限。但鎳鐵新增投產和進口連續兩個月大幅增加，不鏽鋼 300 系庫存累積情況尚未得到改善。宏觀上，美國將延遲原定於 3 月 1 日對中國產品徵收關稅的措施。盤面上，今年一季度以逢低多爲主。
