美聯儲緊縮預期升溫，國內復蘇不及預期，銅回落
1.核心邏輯：宏觀，美國1月PCE物價指數同比漲5.4%，預期5%，前值5%，核心PCE物價指數同比漲4.7%，預期4.3%，前值4.6%，其中消費者支出創2021年來最大增幅；央行四季度貨幣政策執行報告稱推動綜合融資成本穩中有降，改善優質頭部房企資產負債。基本面，供給，礦端擾動仍在，TC下行；精銅新產能投放，但國內3~5月冶煉廠檢修集中，產量增幅預計不及產能。需求端，銅杆下遊消費不及預期，訂單偏弱；穩地產政策頻出，一線樓市有所回暖；汽車消費恢復滯後；市場對國內需求復蘇預期較強，但現實層面消費仍偏弱。
庫存，2月24日滬銅期貨庫存139843噸，較前一交易日減148噸；LME銅庫存63775噸，較前一交易日減1225噸；LME銅庫存偏低，滬銅期貨庫存較高；據下遊反映生產端因需求較弱、企業庫存偏低。綜上，美聯儲緊縮預期升溫，國內復蘇不及預期，銅回落。
2.操作建議：單邊沽空
3.風險因素：美聯儲緊縮不及預期、國內復蘇超預期
4.背景分析：
外盤市場：2月24日LME銅收盤8694.5美元/噸，較前一交易日跌2.08%。
現貨市場：2月24日上海升水銅升貼水-90元/噸，跌5元/噸；平水銅升貼水-115元/噸，跌5元/噸；溼法銅升貼水-150元/噸，持平。
