銅：現貨方面，周初因滬期銅大漲全線站上 5 萬元，部分保值持貨商被套，市場貨源供應未見放大，市場被迫報價高企，畏高情緒令下遊及貿易商成交受抑，長單交付趨於尾聲，且市場出現部分下月發票報價在貼水 210-貼水 90 元/噸。貿易投機商對低貼水貨源有一定買盤意向，且盤面高位出現調整，下遊逢低買盤逐漸增加，市場成交初顯積極氛圍。內蒙銀曼礦業發生運輸事故致 20 人死亡，銀曼礦業年採選白銀 210 噸，銅精礦 5000 金屬噸/年，盡管該企業對銅本身影響有限，政府對該地區展開一個月的安全檢查，短期提振銅價。
印度最高法院撤銷韋丹塔銅煉廠重開指令。印尼自由港的銅精礦出口許可上周五到期，該公司目前還沒有獲得新的出口許可。2019 年印尼銅精礦出口量預計降至 20 萬噸。去年爲120 萬噸。外電 2 月 19 日消息，智利礦業部長稱，智利月初的強降雨料損及智利國家銅業旗下 Chuquicamata 和 Radomiro Tomic 銅礦的產出。中國春節以來，祕魯南部，智利北部連續暴雨，剛果金因爲採礦稅上調發生礦企減產等，銅礦產量 disruption 在 2019Q1 盡顯提升，加劇市場對於銅礦緊縮預期，TC 從節前 90 美元/噸下降至 75-80 美元/噸。供應端擾動不斷，電解銅繼續走高，同時對 2018 年 9 月起加徵關稅的自華進口。商品，不提高加徵關稅稅率，繼續保持 10%，直至另行通知。宏觀與基本面配合，短期銅價依舊偏強。
策略方面:滬銅 1904 合約暫時觀望。
鎳：現貨方面，進口窗口持續關閉，無大量貨物進入國內，國內持續淨消耗，庫存持續下降，對鎳價形成支撐。金川鎳較無錫 1903 合約周均升水 330/噸左右，升水小幅擴大 30 元/噸，主要因近期金川貨源比之前稍減，雖下遊拿貨一般，但貿易商看好後市升水繼續走高，出貨謹慎。前半周拿貨還可以，後半周到了月底和月初，交投清淡。受銀曼礦業事件影響，從即日起至 3 月底，在內蒙組織開展爲期 1 個月的安全生產大檢查，其中包括對冶煉工貿等重點行業，據悉此次安全檢查主要影響在蒙西，蒙東基本不受影響。根據 1 月高鎳生鐵產量來看，蒙西佔內蒙鎳生鐵產量的約 70%，短期對鎳價形成一定的提振，但長期影響不大。需求方面，據 SMM 調研了解，華北、華東、華南三個鋼廠均有採購，其中華南某不鏽鋼廠已在積極的備 4 月的原料庫存，交貨期可至 4 月底。鋼廠積極備貨，鎳生鐵市場貨源緊張，多數鎳生鐵工廠已將 3 月產量籤出，部分工廠甚至籤出了 4 月的產量。不過不鏽鋼後期的需求能否支撐不鏽鋼價格的上漲也仍不確定，在不鏽鋼下遊冷軋工廠尚未完全開工的情況下，後期鋼廠備貨的積極性仍將受不鏽鋼消費的牽制，進而影響到鎳生鐵價格。預計短期鎳價繼續偏強震蕩，但大幅上漲概率不大。
策略方面：滬鎳 1905 合約暫時觀望。
鋁：現貨方面，下遊逐步復蘇，華東整體表現強於華南地區，上海現貨貼水自 80 元/噸附近逐步收窄至 50 元/噸，粵滬價差自 50 元/噸附近收窄至 10 元/噸，這是由於兩地下遊產品訂單差異所致，華東地區多爲線纜、工業鋁型材及鋁板帶企業，廣東多爲建築型材企業。
受春節效應的影響，電解鋁將進入累庫階段，春節期間鋁廠繼續生產，同時新疆等地運輸將逐漸恢復，國內庫存繼續累積，2 月 28 日社會庫存增加 3.2 萬噸至 170.6 萬噸，鋁價持續承壓。從成本端來看，氧化鋁、預焙陽極等原材料成本均有不同程度的下滑，2019 年 3月魏橋預焙陽極基礎採購價暫定下調 140 元/噸，現匯價 3180 元/噸。成本端坍塌對鋁價的支撐減弱。節後，庫存激增及成本下跌均對鋁價形成較大的壓力。不過從產能方面來看，中鋁山西新材料有限公司減產 4 萬噸左右，山東華宇鋁電有限公司電解鋁產能已全部關停，因虧損引發的市場性減產開啓，這表明短期電解鋁逐漸逼近底部區間。下遊開工逐漸恢復，即將進入消費旺季，在宏觀利好的支撐下，電解鋁出現反彈，但庫存及成本壓力依然存在，電解鋁反彈空間受限，後期需關注下遊消費情況，包括特高壓及汽車行業提振措施等。
策略方面：滬鋁 1905 合約暫時觀望。
