出現回落，謹防踩踏
【盤面回顧】滬銅主力期貨合約在周一大幅回落1.8%至68300元每噸，上海有色現貨貼水155元每噸，貼水持續加深。從目前的升貼水走勢看，有踩踏事件發生的可能。內強外弱格局有所變化。
【產業表現】Magmatic Resources宣布，其在新南威爾士州拉克蘭褶皺帶的Corvette多金屬礦牀鑽探持續見到強烈礦化。最近的金剛鑽孔上半部分在蓋層下的147米深處見礦698米，銅品位0.24%，金0.05克/噸。其中在147米深處見礦355米，銅品位0.38%，金0.09克/噸。包括25米厚、銅品位0.6%、金0.44克/噸的礦化。在375米深處見礦95米，銅品位0.55%，金0.07克/噸，鉬0.001%。該孔位於此前鑽孔以北105米。克爾維特斑巖銅礦寬可達600米，垂深800米，潛力很大，該銅礦牀位於Myall項目範圍內。
【核心邏輯】站在現在的時間節點看，銅價可能會在未來2周以震蕩爲主。首先，從宏觀角度，美聯儲下次利率決議時間在3月下旬，在利率決議前，貨幣政策將保持穩定。其次，我國將在3月初召開兩會，市場對國家後疫情時代的政策頗爲關注。多數投資者對此表示樂觀，目前還未確定的是經濟政策的力度和範圍。然後，銅在第一季度往往不是季節性需求旺季，難有強力的下遊支撐來拉動銅價。另外，美元指數對於銅價的指導並不像以往那麼直接，兩者的強負相關關系正在逐步轉弱。最後，目前的持倉量比銅價在6.8萬元每噸時多出2萬手，說明多頭資金已基本撤離，但並未完全撤出。若多頭資金繼續撤離，不排除銅價會向6.6萬元每噸附近靠攏。現在多空雙方仍然有不同的博弈點，雙方暫無制勝籌碼。最近Grasberg銅礦供給的短期緊張是銅價小幅走強的一個支撐。
【策略觀點】銅價或保持震蕩，謹防踩踏。
