美元指數回落，滬銅震蕩收陽
【期貨】
今日夜盤滬銅主力2304合約高開於68460元/噸，夜盤價格圍繞均價線震蕩，白盤午後尾盤拉漲，收盤價69050元/噸，較上一交易日上漲750元/噸。
【現貨】
今日1#電解銅現貨對當月2303合約報於貼水70~貼水30元/噸，均價報於貼水50元/噸，較上一交易日報價上升105元/噸。平水銅成交價格68500~68630元/噸，升水銅成交價格68510~68650元/噸。進口比價較前日表現擴大，市場對保稅區庫存何時流入現貨市場較爲擔憂，但下半周即將進入3月，預計現貨貼水短期內較難在擴大至百元每噸上方。
宏觀：美國1月核心PCE錄得4.71%，環比拐頭向上。美聯儲最關心的通脹數據的繼續上行，市場將會定價更高的利率上限，不排除5月後美聯儲繼續加息的可能性。目前市場普遍預期美聯儲3月加息50bp，美聯儲貨幣緊縮路徑大幅上調,銅價上方壓力顯現。
供應端：礦端方面，First Quantum暫停了巴拿馬銅礦的加工作業；Freeport因洪水和泥石流暫停印尼Grasberg銅礦運營，2022年Grasberg銅總產量爲74.8萬噸，是全球第二大銅礦；Glencore恢復了祕魯Antapaccay銅礦的運營；五礦資源由於物資供應不足，祕魯Las Bambas銅礦繼續減速運營。南美礦端幹擾頻繁，進口銅精礦指數持續回落，周內TC價格繼續回調至77.1美元/噸。季節性累庫延續，2022年12月精煉銅產量96.1萬噸，同比增長5.6%，12月精煉銅及銅材進口同比回落。
需求端：上周（2.18-2.24）國內主要精銅杆企業周度開工率錄得58.6%，環比上周大降3.25個百分點。終端需求難見明顯回溫，致使精銅杆訂單持續不旺，是精銅杆開工率表現不佳的主要原因。從調研來看，本周多個銅杆企業成品庫存居高，銅杆企業選擇檢修或停產線來調節成品庫存，因此開工率回落較爲明顯。從下遊消費來看，本周漆包線行業訂單出現一定的回溫，漆包線用杆出貨有所好轉，但電線電纜行業訂單始終回溫不明顯，且周內銅價一度站上7萬/噸關口，下遊觀望情緒濃厚，消費受到一定抑制。
【操作建議】
我們預估在美聯儲釋放出明確的結束加息的信號之前（最早可能是5月份）銅的價格是維持高位的狀態，區間67000-72000元/噸。
