盤面走勢，上一交易日滬銅主力1904合約跌80元/噸至50160元/噸，跌幅0.16%。夜盤跌0.55%至50220元/噸。隔夜LME銅跌0.60%至6442美元/噸。
消息面，中國2月財新制造業PMI錄得49.9，較1月回升1.6個百分點，逼近榮枯分界線，創三個月新高。2月新訂單指數時隔兩個月重新躍上擴張區間，出口新訂單指數繼上月大幅反彈後小幅回落至收縮區間，產出指數同樣顯著反彈並重上榮枯線，就業指數在收縮區間小幅回落，伴隨着地方專項債的提前啓動發行以及貨幣政策有針對性調整，2月制造業景氣度或在基建的帶動下出現了明顯修復，但實體經濟的預期依然不彰，企業生產謹慎、庫存收縮，經濟放緩趨勢並未扭轉，逆周期政策仍有待發力。據美國供應管理協會（ISM）統計，美國2月ISM制造業指數54.2，低於預期的 55.8和前值 56.6，創2016年11月以來新低。這意味着美國2月制造業活動增長放緩，速度超過市場預期。2月ISM制造業各分項指數均出現下跌，其中就業指數也創2016年11月以來新低。
現貨方面，3月1日上海電解銅現貨對當月合約報貼水120元/噸~貼水60元/噸，平水銅成交價格49840元/噸~49920元/噸，升水銅成交價格49890元/噸~49960元/噸。滬期銅承壓於日均線下方，徘徊於5萬元附近。進入3月首日持貨商上擡報價意願更爲明顯，報價貼水大幅收窄至貼水100~貼水50元/噸，市場在壓價收貨中略有調降，平水銅報價貼水120元/噸附近，成交活躍性高，好銅報價貼水70~60元/噸，市場逢低交投偏好。適量買盤令成交顯穩中有升，溼法銅成交積極性較好，收窄幅度較大，報價貼水230~貼水200元/噸，且溼法銅持貨商針對下遊有意進一步擡高報價。當日盤面企穩，市場成交表現回暖，下遊逢低買盤入市量逐步增加，貿易商則仍期望收貨貼水有壓價餘地，貿易商交投雖略顯僵持，但現貨貼水收窄趨勢明確。
行情研判，多國制造業指數均表現不佳，疊加美指走高，銅價承壓。基本面來看，國內冶煉產能快速擴張導致銅精礦供應相對緊張，現貨銅精礦TC有所下調，下遊逐漸回暖，但消費仍偏弱，預計銅價短期維持高位盤整。
研究員：李全衝；聯系電話：010-51960356
