國內復蘇預期，海外緊縮壓力，銅價高位震蕩
1.核心邏輯：宏觀，中國2月官方制造業PMI爲52.6，爲2012年4月來新高，財新制造業PMI爲51.6，企業信心升至23個月新高，制造業復蘇勢頭強勁；全國消費促進工作電視電話會議在京召開；美國2月ISM制造業PMI六個月來首次改善，物價支付指數超預期大幅走高，凸顯通脹壓力，有今年FOMC票委對3月加息50個基點持開放態度，市場提高對今年美聯儲利率峯值預期至5.5%；德國通脹意外加速，德國央行行長鷹派支持3月後繼續大幅加息。基本面，供給，礦端擾動仍在，TC繼續下行；精銅新產能投放，但國內3~5月冶煉廠檢修集中，產量增幅或不及預期。需求端，穩地產政策頻出，樓市顯現回暖跡象；乘聯會數據2月1-19日全國乘用車新能源車市場零售21.5萬輛，同比增43%，工信部表示要會同有關部門盡快研究明確新能源汽車車購稅減免等接續政策。庫存，3月1日滬銅期貨庫存143014噸，較前一交易日增2205噸；LME銅庫存63200噸，較前一交易日減900噸；LME銅庫存仍去庫、偏低，滬銅期貨庫存較高、續增。綜上，國內復蘇預期強勁，海外仍有緊縮壓力，銅價高位震蕩。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：美聯儲緊縮不及預期、國內復蘇超預期
4.背景分析：
外盤市場：3月1日LME銅收盤9128美元/噸，較前一交易日漲1.65%。現貨市場：3月1日上海升水銅升貼水-40元/噸，漲5元/噸；平水銅升貼水-60元/噸，持平；溼法銅升貼水-95元/噸，漲15元/噸。
