隔夜滬銅主力合約高位震蕩，倫銅小幅回落，現運行於8923.5美元/噸。中國2月份制造業採購經理指數爲52.6%，比上月上升2.5個百分點，制造業景氣水平繼續上升，國內即將召開重要會議，市場預計將有更多宏觀刺激政策落地。基本面來看，近期海外礦山供應幹擾增加，祕魯動蕩影響全球30%銅礦產能，巴拿馬政府與第一量子未就稅收問題達成一致，Grasberg因洪水停產，推動銅精礦TC持續下降。消費方面，由於消費復蘇緩慢，且銅價現階段處於年後較高位置，下遊拿貨意願較低，供需雙方仍存在拉鋸。庫存方面，2月24日，SMM全國主流地區銅庫存與上周五持平爲32.54萬噸，暫時結束了春節後全國主流地區銅庫存持續壘庫情況。值得注意的是，與去年同期相比，由於終端消費復蘇緩慢，不僅庫存量比去年同期高且去庫速度同樣比去年同期慢，因此較高的社會庫存短期之內會使期銅漲幅受限。
綜合來看，終端消費復蘇緩慢，等待國內會議釋放更多利好消息。
