銅
2 月 28 日消息，智利國家統計局（INE）周四公布的數據顯示，智利 1 月銅產量爲 460,064 噸，較上年同期減少 4.5%，較 12 月的557,780 噸紀錄高位下降 17.5%。
點評：統計局將銅產量下滑歸因於國內幾大銅礦的礦石品位下降。智利爲產銅大國，去年產量達到583.1 萬噸。 2 月初，智利銅業委員會預計今年產量將增至 1.9%至594.1 萬噸。
宏觀方面，中國 2 月 PMI 降至三年低位，經濟仍處下行趨勢，但政府明確表示未來將實施更大規模減稅降費政策，疊加下周兩會的召開，以及美國不提高加徵關稅稅率，宏觀預期樂觀。供給方面，今年供給端不確定性增加，上周祕魯地震更是增加了市場對於銅礦供給的擔憂，而且今年冶煉廠檢修、停產也較之前頻繁，包括Vedanta 旗下冶煉廠短期也是復產無望。此外，今年銅淡季累庫壓力要小於去年，而且進入三月，消費也將逐步復蘇，因此國內庫存的拐點將加速出現。綜上所述，我們認爲銅價上漲的可能性更大，建議滬銅中長期多單繼續持有，新多等待回調後的入場機會。
鋅
截止 3 月 1 日，三地鋅社會庫存較上周五增加 6600 噸，較周一增加 2400 噸至 21.48 萬噸，三地庫存累增速率較預期放緩明顯。國外方面，LME 庫存續降至不足 7 萬噸，給予倫鋅有力支撐。
點評:國外 back 結構進一步增強。春節歸來 2 月 11 日由貼水 6.5 美元/噸變爲升水 35.5 美元/噸。
宏觀預期持續樂觀，鋅價保持強勢，突破 2 萬 2 關口，並一度刷新年內新高。供應端，海外鋅礦供應增加的預期持續，銀漫礦業突發交通安全事故已停業停產整頓，涉及鋅礦產量較少，但該事故引發內蒙古地區新一輪安全檢查，短期利多鋅價。國內社會庫存累增速率較預期明顯放緩，LME 鋅庫存則持續下降至不足 7 萬噸，爲近 11 年最低水平。另外，國外back 結構進一步增強。春節歸來由貼水6.5 美元/噸變爲升水 35.5 美元/噸。國內庫存去化的速度和深度是未來多空博弈的焦點，多單謹慎續持。
鎳
我愛不鏽鋼訊，節後不鏽鋼行情持續上漲，304 熱軋材料普遍上漲 700-1050 元，304 冷軋材料普遍上漲 500-750 元，倫鎳漲幅達1425 美元，滬鎳漲幅高達 10700元。
點評：市場鎳供應有限推動鎳價上行，下遊不鏽鋼價格跟隨成本上漲。
國內外宏觀目前以政策利好爲主。基本面上，進口窗口持續關閉且鎳板產量同比下滑，內蒙限電影響鎳鐵供應，短期鎳供應有限。但鎳鐵新增投產和進口連續兩個月大幅增加，不鏽鋼 300 系庫存累積情況尚未得到改善。宏觀上，美國將延遲原定於 3 月 1 日對中國產品徵收關稅的措施，2 月財新數據好於預計，市場受提振。盤面上，建議一季度以逢低多爲主。
