基本面具備韌性，高位震蕩
【現貨】3月6日SMM1#電解銅均價69300元/噸，環比-40元/噸；基差5元/噸，環比-5元/噸。廣東1#電解銅均價69260元/噸，環比-25元/噸；基差-30元/噸，環比持平。
【供應】礦端幹擾有所緩解，進口銅精礦指數小幅回落。進口銅精礦現貨TC 77.64美元/噸，周環比下滑0.24美元/噸。據SMM，預計2月國內電解銅產量爲89.93萬噸，環比上升4.6萬噸上升5.39%，同比上升7.6%。3~5月國內冶煉廠檢修較多，限制產量釋放。進口維持虧損，比價呈現修復態勢。
【需求】精銅杆開工率62.1%，周環比回升3.5個百分點；再生銅杆開工率58.52%，周環比下降1.8個百分點。精廢價差在1700元/噸附近，再生銅對精銅消費替代增強。終端來看，加工和下遊企業逐步恢復生產，電線電纜和漆包線訂單增加。
【庫存】3月3日SMM境內電解銅社會庫存30.91萬噸，周環比減少1.63萬噸；保稅區庫存18.52萬噸，周環比增加1.17萬噸；LME銅庫存7.06萬噸，周環比增加0.68萬噸噸。3月2日COMEX銅庫存1.63萬短噸，周環比減少0.30萬短噸。全球顯性庫存57.96萬噸，周環比減少0.06萬噸。
【邏輯】國內兩會經濟目標低於此前預期，疊加本周外圍數據或支持鷹派加息，前期樂觀預期修正，短期盤面有調整可能。基本面具備韌性，礦端幹擾頻繁，3~5月國內精銅冶煉廠檢修較集中，加工和下遊企業逐步恢復生產。海外庫存低位，國內迎來小幅去庫。操作上，高位震蕩思路，短線逢高試空；中線偏樂觀，可關注回調後低多機會，主力關注68000支撐。
【操作建議】短線逢高空，主力關注68000支撐
【短期觀點】中性
