1、信息
（1）截至 2 月 28 日，2019 年中國電解鋁已累計減產 40.6 萬噸。
（2）SMM3 月 4 日訊：印尼能源部官員表示，星期六自由港公司範圍內發生的山體滑坡沒有擾亂採礦作業和造成人員傷亡，但是對設備造成一定損壞。
（3）國家電網公司計劃，2019 年發展總投入 5909 億元，固定資產投資額 5243 億元，電網投資 5126 億元，完成售電量 4.5 萬億千瓦時，省間交易電量 1.07 萬億千瓦時，營業收入 2.65萬億元，實現利潤 830 億元，產業、金融和國際業務利潤貢獻率達到 50%，資產總額 4.17 萬億元，資產負債率 56.4%，全員勞動生產率 86.6 萬元/（人?年）。
（4）3 月 4 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存（含 SHFE 倉單）：上海地區 31.3 萬噸，無錫地區 64.7 萬噸，杭州地區 14.9 萬噸，鞏義地區 15.8 萬噸，南海地區 36.7 萬噸，天津 5.7 萬噸，臨沂 3.1 萬噸，重慶 3.3 萬噸，消費地鋁錠庫存合計 175.5 萬噸，較上周四增加 1.1 萬噸。
（5）據 SMM 本月調研了解，雲鋁 2019 年 2 月陽極採購價 3700 元/噸，環比 1 月降幅 150 元/噸，企業表示 3 月價格大概率仍將下調。
2、點評
兩會召開進行時，李克強總理參會時表示“堅決不搞‘大水漫灌’，而是在創新宏觀調控方式的基礎上，通過更大力度簡政減稅降費”由此市場猜測增值稅降稅在即。夜盤金屬受此影響較大，跳空低開全線走弱。原因在於期貨是含稅價，降稅後金屬價格將下滑。此外，有色遠月合約跌幅遠大於近月合約，原因在於投資者想要買入減稅前的金屬再於減稅後賣出來進行套利，買近賣遠的操作擡升了月間價差，現貨市場升水有望走高。本周二將公布中國 2 月財新PMI，周五將公布中國 2 月貿易帳和進出口數據，本周六將公布中國 2 月 CPI 和 PPI。
1）滬銅：滬銅主力周一日內震蕩回落，04 合約勉強收於 50000 之上，夜盤受增值稅降稅影響跳空低開，同時夜盤完成主力合約換月，目前主力換至 05 合約。現貨市場，平水銅維持不變，溼法銅跟隨市場報價貼水逐步收窄，下遊維持剛需採購。供應端消息不斷是 2 月銅價上漲的原因之一，進入 3 月後需求能否兌現是決定銅價走勢的主要因素，所以此前的交易邏輯應有所改變，後面關注的重點要從宏觀角度慢慢轉向基本面。節後庫存出現季節性累庫，後續庫存拐點的出現也是下遊需求向好的驗證。操作方面，在增值稅下調背景下，買近賣遠或買現拋期更爲穩妥。
（2）滬鋁：周一鋁價全天震蕩上行，夜盤主力合約大跌，由於增值稅消息影響，05 合約運行中樞回落。成本端回落壓力不減，3 月魏橋陽極採購價下調，140 元至 3180 元/噸，雲鋁陽極採購價也面臨下調。社會庫存增幅收窄，SMM 統計消費地鋁錠庫存合計 175.5 萬噸。環比上周四增加 1.1 萬噸。當前盤面價格仍低於部分電解鋁企業成本線，3 月電解鋁產能受限的情況下，下遊需求復蘇或能帶動庫存回落，當前季節性累庫仍是抑制鋁價進一步上行的重要原因。操作方面，建議震蕩區間對待，高拋低吸爲主，05 合約跌落 13500 加倉做空。
