銅
3月4日上海電解銅現貨對當月合約報貼水80元/噸~升水20元/噸，平水銅成交價格49920元/噸~50040元/噸。上周上期所銅庫存較上周增9255噸至227049噸，LME銅庫存減2375噸至126100噸。智利：1月銅產量爲46萬噸較上年同期減少4.5%，較12月的55.7萬噸紀錄高位下降17.5%，因國內幾大銅礦的礦石品位下降。1月上旬SMM銅精礦現貨TC報價在90美元/噸以上，而截至本周五成交區間已經回落至75-80美元/噸 。
邏輯：1月份社融的激增和關稅加徵延期利好提振滬銅反彈。但受全球經濟增長放緩的利空影響銅價反彈力度有限。
策略：逢低短線多單。
鋁
4日長江13620漲60，貼水60，南儲13680漲120；隔夜LME三月鋁收盤報1872跌38.5，同期滬鋁主力報13540跌170。宏觀方面，外媒傳聞即將達成貿易協議，將於本月底籤署協議，結束貿易摩擦給市場帶來的不確定性風險；國內市場報道增值稅大幅調減並檔，含稅成本下降推動滬鋁5月以後合約大跌。基本面方面，陽極、氧化鋁、礦石等原材料價格月初再度下調，電解鋁利潤狀況得到修復；周一SMM庫存報175.5萬噸，降幅顯著放緩，同期鋁棒庫存已顯著下降，需求逐步回升。
邏輯：貿易談判利好正逐漸消化，而國內政策釋放利好消息仍有預期，宏觀層面利好將面臨逐步兌現；新增產能投產預期增強，供應壓力預期增加。預計短期維持區間震蕩。
策略：逢高做空。
