昨日銅價高位回落後窄幅震蕩，價格在69000-69500區間運行，現貨交投繼續改善，不過風險情緒仍偏謹慎。從宏觀層面來看。海外方面不確定性仍然較大，鮑威爾罕見的鷹派態度，暗示利率將超預期並在加息上提速，3月加息50BP概率上升至80%，就業與通脹韌性仍將使得鷹派論調貫穿海外市場，美元表現爲有支撐的偏強震蕩，壓制着銅價，如果本周非農就業與下周CPI數據繼續偏強表現，銅價下方則有一定空間；國內當前對於復蘇的樂觀定價有所緩和，CPI增速不及預期，消費疲弱下的通縮風險仍存，預期差交易擡頭。產業角度看，國內庫存拐點初現，在進口大幅虧損背景下，去庫趨勢或得以延續，關注去庫速度；海外庫存維持低位，但現貨貼水擴大並出現集中交倉跡象。
綜合來看，海內外宏觀預期相悖的現象繼續存在，當前交易國內復蘇預期樂觀情緒略有放緩，海外利空因素進一步加強，背離的現象難以形成有效驅動，銅價仍以震蕩爲主，但上方壓力或更大。
