宏觀
1、昨天美國公布2月私營部門新增就業人數爲24.2萬人，大幅高於預期增加20萬人，1月職位空缺數一降20萬至1080萬，仍處於極端高位。強勁的就業市場是美國經濟由衰退恐慌轉向軟着陸的主要理由。鮑威爾繼續在國會做證陳述其貨幣政策，他重申了更高、更久加息的觀點，但強調未對加息步伐做任何決定，將以數據爲指導，被認爲態度稍有緩和。本周鮑威爾意外放鷹，金融市場急劇修正預期，市場等待周末的非農就業和通脹數據出臺，風險資產短線承壓，但經濟強韌與加息提高一體兩面，整體的宏觀邏輯矛盾，難以推動風險資產走出趨勢性方向。但從中期角度看市場預期更高利率終將令經濟轉爲衰退，擔憂情緒回歸，利空增加。
2、歐洲方面，德國1月零售銷售同比下降6.9%，跌幅超預期，工業產出同比下降1.6%，前值爲下降3.9%，環比升3.5%。歐洲1月通脹回升，消費受到抑制，政府補貼支出保持，不過隨着3月對天然氣消費削減計劃結束，冬季減產的工業生產有所恢復的預期仍在。
3、中國公布2月通脹數據，CPI同比增長1%，環比下降0.5%，PPI同比下降1.4%，環比下降0.6%。PPI持續下行說明當前經濟復蘇力度仍偏弱，直接拖累企業利潤處於低位，抑制企業生產和投資擴張意願。當然受疫情過峯和出口減少影響，一季度偏弱基本符合預期，市場關注點還是經濟重啓和房地產投資回升驗證反彈力度。目前高頻數據顯示溫和回升跡象，做多中國經濟的邏輯仍無法證僞。
現貨
1、昨天銅價下跌至69000下方，下遊採購明顯活躍，比價提高。今日價格反彈，現貨升水繼續擴大，好銅升水達80元，平水銅升水也提高到50元，不過低氧杆反彈無力，與精銅杆價差擴大到1600元，說明終端需求仍平淡，低位吸引採購，缺乏持續性。現貨升水走高主要還是比價過低煉廠出口導致國內可流通貨源減少導致的。由於本周價格回落，估計國內去庫速度會加快，升水繼續提高，隨着滬倫比價的改善悲觀情緒減弱。
2、SMM報告2月精銅產量90萬噸，環比增加4.5萬噸，預期3月精銅產量增至95萬噸，因新產能持續爬產，意味着3月供需雙增，暫時仍無明顯矛盾。從盤面看滬銅連續兩天大幅減倉，投機席位退出，但現貨席位開始增加多頭持倉，加上月差收窄，或暗示下遊對價格的接受度逐步增加。
3、總結：美就業強韌超預期，短線修正加息預期，風險資產承壓，但中國經濟重啓基本邏輯不變，整體利多情緒有所減弱。現貨低位體現支撐，但持倉大減，終端消費整體仍偏弱，向上缺乏推動力，短線關注2月平臺下沿支撐情況，低位短買策略堅持。
