海外避險情緒擡升,銅價弱勢震蕩
上周銅價走勢震蕩偏弱,內盤銅價繼續強於外盤。消費旺季到來,下遊企業入市採購情緒回暖,現貨報價表現堅挺。且市場貨源收緊局面維持,加之臨近交割,預計本周現貨升水或維持穩中有漲趨勢。上周五公布的美國2月失業率意外上升,特別是硅谷銀行的破產,可能威脅到更大範圍內的金融市場的穩定。市場對於美聯儲大幅加息的預期驟然下降,但避險情緒擡升也使得銅價承壓。供需方面,目前南美銅礦的供應擾動仍在,國內季節性疊庫結束進入去庫狀態,低庫存對銅價依然有較強的支撐。下遊復工復產加快推進,但需求端還存在一定的分化,當前已進入消費旺季,現貨市場升水走高驗證了需求的好轉,預計接下來銅需求端會有較明顯的改善。
整體來看,宏觀面依然是外弱內強。當前壓制銅價走勢的最主要因素是海外市場的風險加大。進入3月已是國內季節性旺季,需求將迎來強勁的復蘇,且國內季節性累庫已經結束,全球銅庫存依然處於相對低位將支撐銅價。預計銅價短期可能調整,後續中國經濟的復蘇依然會是市場的主導邏輯,銅價後市依然看好。