基本面強於宏觀，銅價短期或繼續震蕩偏強
【盤面回顧】滬銅主力期貨合約在上周繼續以震蕩爲主，震蕩中樞在6.9萬元每噸附近。上海有色現貨升水95元每噸，逐漸回歸。上期所庫存開始回落季節性回落。進階數據方面，精廢價差擴大至369元每噸，依然在合理的區間內；銅鋁比在3.76附近徘徊；TC下降2.1美元每噸至75.8美元每噸；5天銅價波動率回落至1.37%。進口出現小幅利潤空間，但是仍需時間驗證。
【產業表現】外媒3月8日消息：根據雙方籤署的一份聲明，巴拿馬政府和加拿大第一量子礦業公司就經營科布雷銅礦（Cobre Panama）運營合同的最終文本達成一致。新合同將保證巴拿馬政府每年至少有3.75億美元的收入，合同有效期爲20年，並可續約20年。聲明表示，通過這份合同，巴拿馬政府預計將獲得比以前合同多十倍的收入。公司數據顯示，第一量子公司在2021年只向巴拿馬政府支付了6100萬美元的特許權使用費，而巴拿馬科布雷礦當年銷售收入爲32億美元。
【核心邏輯】銅價在上周保持震蕩行情。美聯儲主席鮑威爾在出席美國國會聽證會時表示，近期出爐的經濟數據超出預期，意味着聯邦基金利率的最終水平很有可能高於此前預期，美聯儲或加快加息步伐。美國2月非農數據好於預期，也爲鮑威爾的發言提供了佐證。然而，美國硅谷銀行的暴雷或迫使美聯儲重新考慮緊湊的加息步伐對於銀行及整個金融系統帶來的負面影響。銅價在這一系列事件中保持了較強的韌性，說明宏觀事件對其的影響已經基本反映到了目前的價格中。基本面的消息利多銅價。首先，TC/RC的逐步回落反映出供給的減少或需求的增加；其次，根據上海有色數據，我國銅表需在今年1-2月累計增加5.68%；然後，銅需求目前出現一定的分化，家電板塊表現不盡如人意，光伏和電力板塊表現良好，整體依然向好。因此我們認爲，銅價在短期內或繼續以震蕩偏強爲主，基本面的利好強於宏觀對其的影響。但是中期宏觀風險依然存在。
【策略觀點】短多長空。
