銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：產業鏈方面，由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，特別是中國之外的供應較爲緊張，中國市場方面，因降稅預期，預估短期供應會以各種方式（原料、成品、廢料）方式向中國集中，國內庫存短期維持累庫；需求方面，整體預期繼續維持乏力，國網投資沒有特別期待之處，整體上銅價格繼續受到供應方面的主導；銅價格反彈格局未變，但銅價格短期反復程度加強。
走勢分析：
5日，現貨市場升貼水較上個交易日繼續快速拉升，工作報告確認了降稅，現貨升水一度再度上調，不過，由於1903合約買賣價差較大，加上現貨升水，目前現貨對遠期合約的升水已經接近降稅空間，因此，昨日現貨市場正套力量紛紛獲利了結，接下來現貨升水主要取決於降稅落地的時間，如果不能及時落地，則資金成本將吞噬近月升水。
上期所倉單5日延續回升，不過幅度較低，國內庫存延續繼續積累，但積累步伐或依然較低，由於降稅預期存在，但兌現時間不確定，那麼對於下遊銅加工企業而言，會盡量降低低稅率的廢舊銅使用，增加高稅率的精煉銅。另外，消息面上，據悉，可能會存在一定的精煉銅出口（此前籤訂單子），不過後續在降稅落地之前，預估出口將比較少。
5日，精煉銅現貨進口虧損幅度較上個交易日有所擴大，主要是由於降稅被確認，當前進口虧損幅度已經接近降稅空間。
5日,LME庫存整體下降，美洲倉庫繼續下降， LME去庫存預期不變。現貨市場升水進一步回升，由於中國的出口，近期庫存或有反彈，但方向不變。另外，COMEX庫存延續繼續下降。
總體情況來看，降稅被工作報告確認之後，期限、期限結構，以及進口盈虧均給予反應至接近降稅空間。但由於兌現時間不確定，因此，對於內外套利而言，可以適當的反套，若降稅未立即兌現，則有一定的預期獲利空間。
總體上，產業鏈方面，由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，特別是中國之外的供應較爲緊張，中國市場方面，因降稅預期，預估短期供應會以各種方式（原料、成品、廢料）方式向中國集中，國內庫存短期維持累庫；需求方面，整體預期繼續維持乏力，國網投資沒有特別期待之處，整體上銅價格繼續受到供應方面的主導；銅價格反彈格局未變，但銅價格短期反復程度加強。
