海外宏觀利空因素正在堆積,鮑威爾偏鷹態度大幅提高了3月加息50BP的概率,密切關注非農就業和美國CPI變化,同時美國銀行業危機外溢風險仍存。南美銅礦的供應擾動仍在,受企業檢修的影響,電解銅產量增長幅度有限。國內季節性疊庫結束進入去庫狀態,低庫存對銅價依然有較強的支撐。下遊復工復產加快推進,但需求端還存在一定的分化,當前已進入消費旺季,現貨市場升水走高驗證了需求的好轉。國內消費旺季仍有預期,預計銅價延續高位震蕩整。