宏觀
1、周一美歐股市受到恐慌性拋售，被點名高風險的銀行紛紛被打骨折，不過周二恐慌情緒明顯緩解，暴跌的銀行股普遍大幅反彈。本輪突發銀行危機直接原因是美聯儲快速加息造成近遠端利率倒掛，相信銀行普遍存在持有債券較大損失和儲戶提現問題，因此雖然擠兌恐慌結束，銀行面對的壓力並未改變，金融緊張，甚至未來再有中小銀行爆出問題的可能性仍存在。目前硅谷銀行仍擠滿了提現的人羣，市場的信心是脆弱的。短線看金融市場在擠兌恐慌結束後釋然性反彈，但中期金融緊張的壓力明顯增加。
2、昨天美國公布的2月CPI增長6%，上月爲增長6.4%，核心CPI增長5.5%，上月爲增長5.6%，整體符合預期。其中能源CPI增速回落幅度大，但住房CPI增速還創了新高。二季度能源價格因高基數原因將繼續大幅回落，住宅價格增速自2022年二季度開始大幅回落，預計將在今年下半年帶動租金增速回落，因此整體看美國通脹下行趨勢是確定的。美聯儲的首要目標應該是保證金融安全，在金融安全的前提下才說得上穩定通脹促進就業，目前預期美聯儲3月繼續加息25個基點，但投鼠忌器，繼續加息的空間已很小。1年期美債收益率4.45%，已充分預期了年內聯儲降息可能。美元指數中期或維持震蕩向下趨勢。金融緊張與降息預期相矛盾，海外宏觀因素缺乏明晰驅動力，但整體壓力有所增強。
3、中國公布前兩月主要經濟數據，整體來看由於去年末疫情影響，前兩月數據都環比明顯改善，但回升力度不強。1-2月工業生產同比增長2.4%，被寄予厚望的社會消費同比增長3.5%，較前值回升5.3個百分點，但絕對水平偏低，固定資產投資同比增長5.5%，增速小幅加快，其中基建投資同比增長9%，體現了財政支出靠前發力的影響，制造業投資同比增長8.1%，因去年企業利潤下滑，屬於高位回落，房地產投資同比下滑5.7%，降幅收窄4.3個百分點，商品房銷售面積同比下滑3.6%，前值爲下滑26.7%，銷售金額下滑0.1%，前值爲下滑24.3%，竣工面積增長8%，前值爲下滑15%。地產銷售回暖帶動竣工加快的勢頭明顯。整體二季度基建、地產投資回升的信號強，但內需和外需不振，工業生產恢復力度偏弱，前期過分樂觀的預期可能要打折扣。
現貨
1、銅價在68000一線下遊點價積極，銅杆廠反映提貨量大增，不過銅價反彈後買盤明顯減少，今日精銅反彈而廢銅未能跟隨漲價，精廢杆價差仍保持在1350元以上，說明低氧杆庫存仍偏大，而終端實際需求仍偏弱，保持低價買貨不追高的採購節奏。不過精銅升水保持在90元，且現貨進口虧損收窄到200元以內，帶動保稅倉單溢價漲到45美元。通常中國進口窗口打開意味着中國需求轉強，是倫敦上漲的信號，目前LME庫存僅7萬噸，亞洲倉庫僅有3.3萬噸，關注LME庫存轉降，貼水收窄的可能。
2、1-2月國內汽車銷售同比下滑15.2%，其它與居民消費有關的家電等同樣需求乏力，加上出口下滑，集中體現在中小企業生產下滑。新能源車銷售同比增長22.8%，較去年翻倍的增速也是大幅下滑。不過基建投資增長，房地產竣工面積由跌轉升，帶動布電線、後端家裝、家電需求增長可預期。整體看下遊消費溫和回升，力度不及往年，但向好信號仍多，隨着滬銅轉爲升水結構，預計3月下旬國內去庫速度將加快，現貨支撐力度回升。
3、總結：銀行恐慌緩解，危機失控的擔憂基本解除但中期壓力增加，銅市的注意力仍回到現貨面來。現貨價格結構改善，低位支撐體現，但在消費仍偏弱和宏觀壓抑基調下價格上行動力不強，系統性風險造成交易重心下移後，需要等待消費回升帶動價格緩慢回升。近期2月平臺下沿支撐，逢低短買衝高靈活換手思路。
