策略摘要
近期銅價下跌後，下遊買興異常高漲，升貼水價格也明顯擡升。因此當下就操作而言，暫時仍以逢低備貨爲主。但近期海外銀行接連發生擠兌事件使得市場對海外衰退擔憂加劇，銅價遭受較大衝擊。因此謹慎的投資者也可等到衝擊逐步被消化後再逐步擇時入場。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
據SMM訊，現貨市場，受到此前一日風險事件拖累，金屬價格大跌，滬銅日內跌幅近2000元/噸，下遊在盤面低位點價情緒高昂，日內入市買興積極。早盤，持貨商報主流平水銅升水160~180元/噸，好銅升水180~200元/噸，溼法銅升水100元/噸附近，非注冊貨源升水40~80元/噸，市場成交積極，低價貨源被立刻搶購。上午十時附近，市場難覓低價主流銅貨源，成交價格重心上擡；主流平水銅升水咬緊180~190元/噸，好銅升水200~210元/噸，溼法銅升水120元/噸左右，非注冊貨源升水80元/噸，成交熱情依舊。
觀點：
宏觀方面，昨日，歐洲央行將三大主要利率均上調50個基點，符合市場預期。並且這也向市場釋放了較爲明確的信息，即雖然近期存在銀行遭受擠兌的情況，而歐央行也的確進行了一定的流動性援助，但目前歐元區央行的首要任務仍然是控制通脹。而在此後的議息會議上，由於美聯儲持續大幅降息的概率已經明顯下降，這或許會使得美元呈現相對偏弱的狀況。
礦端方面，據Mysteel訊，銅精礦現貨TC繼續小幅下降1.35美元/噸至76.29美元/噸，盡管海外的幹擾減弱，但是市場參與者需要時間反應，市場仍然主要交易4月船期貨物。自前一周起印尼銅礦恢復運營後，此外巴拿馬政府與第一量子也談判成功，巴拿馬銅礦恢復運營；祕魯採礦走廊封鎖解除，幹擾的銅礦包括Las Bambas逐步恢復運輸。隨着海外幹擾減弱，預計現貨TC即將迎來上行趨勢。
冶煉方面，雖然近期TC價格持續回落，硫酸價格亦呈現走低態勢，但國內煉廠暫時仍不至於陷入虧損生產的狀態。國內電解銅產量23.20萬噸，環比增加1.10萬噸。上周檢修冶煉企業少，產量受到影響不大，其他冶煉企業正常高產，因此銅產量有所增加。
消費方面，上周市場消費回暖明顯，現貨成交活躍度表現尚可，從上海倉庫日出庫量逐漸表現增加亦可驗證。目前臨近“金三銀四”消費旺季下，下遊企業訂單開始有所增加，疊加本周銅價未能出現大幅上漲趨勢，下遊採購重心上移，補庫情緒稍顯濃鬱，整體入市接貨熱情不減，需求弱現實局面開始轉向。
庫存方面，昨日LME庫存上漲0.16萬噸至7.50萬噸。SHFE庫存較前一交易日下降0.35萬噸至11.59萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅與LME銅比價爲6.92，較前一交易日上漲0.44%。
總體而言，目前下遊採購逐步恢復，並且已經呈現去庫景象，市場對於未來需求展望相對樂觀，因此當下就操作而言，暫時仍以逢低備貨爲主。但近期海外銀行接連發生擠兌事件使得市場對海外衰退擔憂加劇，銅價遭受較大衝擊。因此謹慎的投資者也可等到衝擊逐步被消化後再逐步擇時入場。
策略
銅：逢低做多
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
海外銀行體系負面影響進一步蔓延
需求向好預期無法兌現
