宏觀
1、瑞信自爆其過去兩年的財報存在重大缺陷，空頭情緒被點燃，瑞信信貸違約掉期飆升1000點，意味着預期其債務違約風險極高，瑞信股價下跌20%，歐美銀行股普遍大跌，風險資產被全面拋售。最新進展是瑞士央行提供500億瑞士法郎的緊急貸款，瑞信已宣布將500W美元以上的存款利息提高到6.5%以上。瑞信過去兩年大幅虧損，其股價連年大跌，去年10月才經過重組，大型金融機構早已大幅減少對其的風險敞口，這種爆雷更象是空頭有意阻擊，金融市場信心脆弱已成驚弓之鳥才是關鍵。瑞信是全球金融體系的重要銀行體量巨大，如果真的面臨困難，救助的難度也非常大，盡管瑞信擺出“不差錢”的姿態，效果仍需觀察。更重要的是，因美聯儲大幅加息造成資產端虧損是銀行業普遍存在的，後續更多銀行被做空，流動性風險走向失控的風險變大。金融市場最重要的是信心，短期避險操作是主流，存在危機自我強化自我實現的風險，危機可能正在路上，至少難言穩定。
2、昨天美國公布的2月PPI同比上漲4.6%，上月爲6%，環比下降0.1%，上月爲增加0.7%。由於基數原因，二季度整體通脹大幅放緩已被預期。另2月零售銷售同比增長5.4%，創兩年最低增速，環比轉爲下滑0.4%，反映持續高通脹對消費者支出已受到影響。數據繼續支持美聯儲放緩加息節奏。不過當前美聯儲首要任務是保證金融安全，在瑞信被做空後，3月不加息的預期已上升到50%，甚至預期年末降息。不過危機之下降息也難言穩定，而且銀行流動性收緊造成美經濟反彈的勢頭被打斷，重回衰退邏輯的可能性很大。整體利空不斷加強。
3、中國公布2月主要經濟數據，整體溫和恢復，相對於年初的預期來說是偏弱，但二季度持續回升的信心仍在。如果美歐銀行危機持續發酵，國內的恢復性反彈遠不足以抵消海外利空。
現貨
1、銅價昨夜大幅跳水，技術上看自去年四季度以來的上升支撐線被正式打破，進入空頭形態。下遊逢低點價積極，現貨升水今天提高到180元，廢銅嚴重被套挺價不出，精廢杆價差收窄到1000元以內，精銅杆價格優勢開始出現。隨着基建、電網投資、房地產竣工的持續推進，下遊總體消費是逐步回升的，受高銅價抑制的需求在價格下跌時可能更快釋放，必然出現升水高漲，快速去庫的情況。不過當前主導因素是金融問題，現貨因素退後，建議企業對採購嚴格對鎖，暫不急於做超量備貨，等待風險事件的明朗。對前期的多頭，應及時離場回避風險。
2、總結：空頭阻擊瑞信，出現銀行危機擴散失控的恐慌，存在流動性危機自我強化自我實現的可能。金融安全恐慌主導金融市場，風險資產全面被拋售，恐慌性拋售過程可能沒有結束，銅仍處歷史相對高位，可能存在更大拋售空間。避險爲主，嚴格訂單對鎖，不留多頭敞口，不急於抄底。
