行情回顧 截至3月17日，滬銅主力2305合約收盤67030元/噸，周內銅價大幅走弱，跌幅2.56%，主要運行區間65960-69360元，基本符合我們上周預期。
邏輯觀點
宏觀面：海外機構不斷對銀行業注入流動性支持，短期引發系統性金融危機的概率較小，預計恐慌情緒將逐步減弱。國內方面，銀保監會發聲表示 要把支持恢復和擴大消費擺在優先位置，周末降準的消息帶來利好。中國人民銀行決定於2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點 （不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率約爲7.6%。
基本面：本周銅價大幅下挫，大部分加工材
企業積極積極補貨。截止3月17日本周五，SMM全國主流地區銅庫存環比上周五27.11萬噸去庫4.49萬噸至22.62萬噸；SHFE庫存182341噸，較上
周減少32631噸，亦連續三周出現周度去庫。當前正值下遊復蘇回暖期，本周基本面偏多因素對於價格尋底過程有支撐。
行情展望及投資建議
海外機構不斷對銀行業注入流動性支持，短期引發系統性金融危機的概率較小，預計恐慌情緒將逐步減弱，但歐美央行仍以控制通脹爲主要目標， 高利率的維持對整體經濟運行仍將帶來負面影響，持續限制銅價反彈高度。近期消費持續好轉通過庫存走低得以體現，對短期價格形成底部支撐。 關注下周美聯儲議息會議及鮑威爾相關表述對市場指引。預計滬銅期價運行區間66500-68000元/噸。風險提示 國內消費恢復不及預期；聯儲3月議息會議結果超預期；海外銀行危機外溢風險。
2023年第12周廣州期貨銅周報
