銀行危機緩釋但風險未去，銅反彈但有限
1.核心邏輯：宏觀，瑞銀收瑞信，瑞信AT1債券先於股權清零，引發市場擔憂，之後歐央行和監管安撫市場，歐元區仍股權先於AT1債券承擔損失，但市場開始關注德銀CDS；“新美聯儲通訊社”稱美聯儲在加息上面臨艱難抉擇；3月一年期和五年期LPR分別爲3.65%和4.3%，持平。基本面，供給，南美礦端發運好轉、原料寬鬆，精銅新產能投放，精銅產量增加，但3~5月冶煉廠檢修增多。需求端，下遊訂單增加、原料較前期走弱，銅杆廠開工率繼續回升，消費改善但不及往年同期；銅管開工率回升。庫存，3月20日滬銅期貨庫存97416噸，較前一交易日減10713噸；LME銅庫存76925噸，較前一交易日增2225噸；LME庫存偏低，上期所庫存壓力緩解。綜上，銀行危機緩釋但風險未去，銅反彈但有限。
2.操作建議：逢高沽空
3.風險因素：美聯儲政策不及預期、國內復蘇超預期
4.背景分析：
外盤市場：3月20日LME銅收盤8711美元/噸，較前一交易日漲1.15%。現貨市場：3月20日上海升水銅升貼水90元/噸，跌55元/噸；平水銅升貼水65元/噸，跌50元/噸；溼法銅升貼水20元/噸，跌45元/噸。
