鋁
6日長江13710持平,貼水10,南儲13710持平;隔夜LME三月鋁收盤報1862.5跌8.5,同期滬鋁主力報13475跌85。宏觀方面,美國貿易赤字擴大,創2008年新高;經合組織下調2019年全球經濟增長預期。基本面方面,氧化鋁價格大幅下調,低價出貨成交活躍,電解鋁虧損狀況得到改善;周一SMM庫存報175.5萬噸,降幅顯著放緩,同期鋁棒庫存已顯著下降,需求逐步回升。
邏輯:中美貿易利好正逐漸消化,宏觀層面利好將面臨逐步兌現,經濟下行壓力再度被市場審視;新增產能投產預期增強,供應壓力預期增加。預計短期維持震蕩偏弱。策略:逢高做空或觀望。
銅
3月6日上海電解銅現貨對當月合約報貼水60元/噸~升水120元/噸,平水銅成交價格49820元/噸~49930元/噸。上期所銅增加2933噸至128621噸,LME銅庫存減1725噸至116875噸。智利:1月銅產量爲46萬噸較上年同期減少4.5%,較12月的55.7萬噸紀錄高位下降17.5%,因國內幾大銅礦的礦石品位下降。1月上旬SMM銅精礦現貨TC報價在90美元/噸以上,而最近的成交區間已經回落至75-80美元/噸 。1月中國進口陽極銅總量共計8.64萬噸,環比增長61%,同比增長22%
邏輯:穩增長利好預期和旺季來臨提振滬銅反彈。但銅價反彈力度有限。增值稅下調對國內銅價利空。策略:逢低短線多單。
鋅
宏觀方面,樂觀情緒偏強;制造業增值稅確認下調3個點至13%,遠月合約較爲活躍。隔夜滬鋅1904高開震蕩,收22020漲幅0.30%。
基本面:倫鋅庫存續降至十年新低,現鋅升水,逼倉風險支撐鋅價。國內精鋅持續累庫;3月鋅精礦TC再度上調,三四月煉廠開始安排常規檢修,煉廠生產瓶頸待解決。下遊訂單增量有限,消費持續較淡。基本面持續供需雙弱,中長期鋅價仍將弱勢運行。
邏輯:倫鋅庫存10年新低,逼倉風險支撐鋅價。煉廠供應瓶頸待解決,下遊消費較淡,國內精鋅持續累庫,上方空間有限。中長期鋅價仍將弱勢運行。制造業增值稅下調3%,遠月相對活躍。
策略:逢高空,期鋅跨期套利配置持有。
鉛
隔夜滬鉛1904高開後低走收17510,收跌0.09%。
基本面:LME鉛庫存持續低位,LME現鉛貼水繼續收窄,國內上期所鉛倉單庫存持續降低。再生精鉛與原生鉛價差在鉛價格強勢走強,國內鉛煉廠開工率持續較低;下遊蓄電池企業仍多按需採購,需求量尚未進一步恢復,中長期整體仍呈現供需雙弱。