上周銅價衝高，倫銅收漲3.87%至8945美元/噸，滬銅主力收至69080元/噸，避險情緒階段降溫和美元指數回落是價格衝高的主要原因。產業層面，上周三大交易所庫存續減2.4萬噸，其中上期所庫存減少2.1至16.1萬噸，LME庫存減少0.2至7.3萬噸，COMEX庫存微降至1.3萬噸。上海保稅區庫存環比減少1.6萬噸，上周銅進口虧損再度擴大，洋山銅溢價回落。現貨方面，上周LME市場Cash/3M貼水9.8美元/噸，國內上海地區現貨基差走弱，周五報升水85元/噸。廢銅方面，上周國內精廢價差擴至2320元/噸，廢銅替代優勢提高。需求方面，根據SMM調研數據，上周國內精銅制杆企業開工率環比微降，需求維持較好水平。
價格層面，德銀股價大跌導致海外避險情緒再次擡頭，情緒面難言樂觀。國內銅庫存延續較快去化，需求繼續回暖，供需偏緊對價格形成較強支撐，但供需有一定的轉弱預期。本周關注國內庫存變化，若庫存降幅明顯收窄，銅價或震蕩偏弱運行。本周滬銅主力運行區間參考：66800-69600元/噸。
