行情回顧 截至3月24日，滬銅主力2305合約收盤69760元/噸，周內銅價企穩反彈，漲幅4.07%，主要運行區間66540-69820元，基本符合我們上周預期。
邏輯觀點 宏觀面：美聯儲3月如期加息，短期宏觀壓力有所緩解。3月22日周三，美聯儲如期加息25個基點，令基準的聯邦基金利率升至4.75%-5%目標區間， 爲2007年9月、即金融危機爆發前夕以來的最高水平。這是美聯儲自去年3月以來連續第九次加息，也是連續第二次幅度放慢至25個基點。基本面： 精銅庫存快速去化，基本面支撐變強。銅礦幹擾率比較大的幾個區域復產恢復，國內冶煉產能進一步提高，2月產量超預期並預期3月產量將進一步 上臺階，國內供給擾動小。當前正值下遊復蘇回暖期，下遊開工率繼續回升，企業逢低快速補庫下，交易所庫存及社庫快速去化，滬銅月差呈現 BACK結構，LME現貨貼水轉升水，整體基本面支撐變強。
行情展望及投資建議 宏觀面，美聯儲3月議息會議如期加息25BP，終點利率來到了5%，符合市場預期，疊加市場對於歐美銀行業所造成的恐慌情緒緩和，如未出現新的 衝擊則宏觀面對於銅價的壓力較小。從基本面來看，進入國內傳統的消費旺季，伴隨消費的逐漸復蘇需求有望提高，目前滬銅月差呈現BACK結構， 庫存持續去化，基本面對於銅價支撐變強，短期價格或延續區間震蕩偏強運行，價格參考68000-71000元/噸。
風險提示 國內消費超預期好轉；海外宏觀風險
2023年第13周廣州期貨銅周報
