銅：現貨方面，早間持貨商換現意願極強，市場雖詢價氛圍積極，但實際成交有阻力，報價進一步調降，隔月合約 back 結構變動頻繁，市場表現較爲糾結，交投意願低迷。據百川資訊調研，二季度電解銅冶煉企業停產檢修計劃將超出預期。電解銅 1904 與 1905 合約隔月價差維持在 300 以上的高貼水，增值稅減免具體時間未定，且即將我們認爲進入消費旺季，加之國內煉廠檢修增多，電解銅高升水短期持續。另外進口虧損進一步加劇，國內煉廠或繼續擴大出口，我們認爲短期內外強內弱的局面持續，待市場確定增值稅減免執行時間，充分消化這一影響後，進口倒掛現象將逐漸消除。供應方面，前期印度冶煉廠禁止復產，智利、祕魯暴雨等事件接連作用於市場，加劇市場對於銅礦緊縮預期，TC 從節前 90美元/噸下降至 75-80 美元/噸。短期內供應端依舊偏緊，減稅降費政策利空國內價格。歐盟釋放鴿派信號，美元大幅上漲，有色金屬全線受挫。但 3 月進入傳統消費旺季，需求或逐漸復蘇，冶煉企業檢修或超預期對銅價形成支撐。
策略方面:滬銅 1904 合約可考慮 48500-48600 元/噸輕倉試多，目標價位 51000 元/噸附近，止損 48300 元/噸附近。
鎳：現貨方面，近期俄鎳出貨情況一般，早上普遍報升水 100 元/噸，挺升水困難，但俄鎳整體庫存偏低，鎳豆替代了部分俄鎳的需求。金川升水 800 出貨較好，貿易商金川貨源較低，早上成交相對活躍，部分貿易商手上有少量庫存，但不太想出。印尼德龍一期計劃建設 15 條 RKEF 工藝處理紅土鎳礦，目前 12 號爐已經點火，預計 3 月中旬正常除鐵，目前剩餘 11#、13#、14#、15#熱爐正在建設，預計 6 月能全部投產。華東某高鎳鐵工廠新建投產四臺熱爐已於 3 月 6 日全部投產，預計月產量 2.8 萬噸，折合鎳金屬量 2500 噸左右。鎳鐵端供應壓力增強預期開始顯現。需求方面，近期不鏽鋼企業盈利能力較強，鋼廠生產積極性提高，不鏽鋼庫存繼續上升，主要因近期價格上漲過快，下遊復工後補庫積極性不高。
不鏽鋼後期的需求能否支撐不鏽鋼價格的上漲存在較大不確定，後期若不鏽鋼繼續大量累庫，將擠壓對鎳鐵需求。經歷過前期上漲行情後，多頭獲利了結，電解鎳回調壓力加大。
策略方面：滬鎳 1905 合約暫時觀望。
鋁：現貨方面，市場現貨充足，持貨商出貨積極，貿易商交投活躍，因鋁價下跌至周中低價位，下遊採購熱情明顯提升，接貨量較前幾日有明顯增加。國內庫存開始下降，3 月 7日社會庫存減少 0.3 萬噸至 172.6 萬噸，春節累庫即將結束，對鋁價壓制力減弱。從成本端來看，3 月初預焙陽極成交價繼續下調 140 元/噸，主因是受原料石油焦價格下滑的影響，下遊需求也並無利好因素；鋁廠虧損，陽極庫存較高，進一步壓低成交價。同時氧化鋁及動力煤價格也持續下降，電解鋁生產成本下降至 13500 元噸附近成本，鋁廠盈利狀況得到改善，有部分鋁廠開始復產。不過另一方面下遊開工逐漸恢復，即將進入消費旺季，電解鋁短期缺乏方向。我們認爲後期需關注下遊消費情況，包括特高壓及汽車行業提振措施等。
策略方面：滬鋁 1905 合約暫時觀望。
