策略摘要
目前銅品種接近消費旺季，並且去庫仍在持續，但目前銅價高企對於需求存在一定抑制。此前風險事件衝擊影響逐步淡去，因此目前就操作而言，仍建議以逢低買入爲主。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
據SMM訊，現貨市場，雖然昨日日內市場仍有少部分參與者對當月票報價，但據SMM方法論，今日已轉爲下月票報價。因月末、季末關系，貿易商出於對資金的需求，爲促成交，持貨商基本呈現高報低走態勢。早市，持貨商主流平水銅下月票報價升水90-100元/噸，好銅升水100-120元/噸，溼法銅鮮見報盤，當月票較下月票升水高30~40元/噸，然幾無成交。直至上午第一交易時段末，持貨商主流平水銅下月票報價已下調至升水50元/噸附近，好銅升水70元/噸附近，溼法銅升水10-20元/噸左右，成交稍見改善。但因隔月價差的收斂，持貨商亦不願進一步下調報價，日內總體成交欠佳。
觀點：
宏觀方面，第一公民銀行昨日表示，將從聯邦存款保險公司(FDIC)收購硅谷銀行存款和貸款以及某些其他資產，這被市場解讀爲有利於緩解未來風險事件進一步發酵的信號，原油價格於昨日大幅反彈。
礦端方面，據Mysteel訊，上周銅精礦現貨成交依然較爲活躍，雖然近期海外銅礦幹擾因素逐步減弱，例如Cobre Panama銅礦運營商First Quantum已將該礦的運營恢復到正常水平。但此前發生的一系列事件對於國內的實際影響似乎逐步顯現，部分進口礦延期到港，因此現貨採購情緒較濃。預計短期內計價系數維持穩定。TC價格繼續小幅下降0.71美元/噸至75.58美元/噸。
冶煉方面，近期TC價格持續回落，硫酸價格亦呈現走低態勢，但國內煉廠暫時仍不至於陷入虧損生產的狀態。國內電解銅產量23.10萬噸，環比增加0.40萬噸。本周冶煉企業檢修少，大部分冶煉企業正常生產。因此銅產量增加。2023年內煉廠檢修相對密集的時間段爲5月以及9月。因此在4月中旬銅價或因此受到一定提振。
消費方面，上周下遊需求略有回落，一方面是由於海外宏觀因素的衝擊使得市場較爲謹慎。同時，後半周銅價出現走高，下遊企業畏高情緒更爲明顯，疊加精廢價差再度走闊，廢銅對於精銅消費的替代作用顯現。因此使得需求較上周略顯回落。
庫存方面，昨日LME庫存下降0.20萬噸至7.06萬噸。SHFE庫存較前一交易日下降0.50萬噸至7.69萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅與LME銅比價爲6.87，較前一交易日基本持平。
總體而言，目前銅品種接近消費旺季，並且去庫仍在持續，但目前銅價高企對於需求存在一定抑制。此前風險事件衝擊影響逐步淡去，因此目前就操作而言，仍建議以逢低買入爲主。
策略
銅：謹慎偏多
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
海外銀行體系負面影響進一步蔓延
需求向好預期無法兌現
