策略摘要
目前銅品種接近消費旺季，並且去庫仍在持續，但目前銅價高企對於需求存在一定抑制。此前風險事件衝擊影響逐步淡去，因此目前就操作而言，仍建議以逢低買入爲主。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
據SMM訊，現貨市場，昨日近月月差持穩BACK90元/噸附近，現貨升水成交被壓，銅價高企，下遊採購以剛需爲主，現貨市場活躍度仍由套利貿易商主導。早市，持貨商報主流平水銅升水30元/噸附近，好銅升水40~50元/噸，溼法銅如SPENCE貼水10元/噸附近；成交寥寥。上午十時附近，近月月差持穩，盤面重心下移，持貨商調價主流平水銅升水10~20元/噸，好銅如CCC-P升水30元/噸附近，溼法銅成交重心下移至貼水30~10元/噸，非注冊貨源貼水50元/噸左右；仍以套利貿易商交易爲主。上午第二交易時段，部分進口貨源如波蘭大板、祕魯大板等以平水價格被市場秒收，然隨着低價貨源被一掃而空，主流平水銅再難尋平水報價。
觀點：
宏觀方面，美國聯邦存款保險公司（FDIC）正考慮將高於正常水平的一部分負擔轉移給美國最大的幾家銀行，政客們敦促FDIC爲小銀行豁免這一成本。最近幾家銀行倒閉給FDIC造成了近230億美元的損失。銀行方面的風險因素此後或仍持續幹擾市場。
礦端方面，據Mysteel訊，上周銅精礦現貨成交依然較爲活躍，雖然近期海外銅礦幹擾因素逐步減弱，例如Cobre Panama銅礦運營商First Quantum已將該礦的運營恢復到正常水平。但此前發生的一系列事件對於國內的實際影響似乎逐步顯現，部分進口礦延期到港，因此現貨採購情緒較濃。預計短期內計價系數維持穩定。TC價格繼續小幅下降0.71美元/噸至75.58美元/噸。
冶煉方面，近期TC價格持續回落，硫酸價格亦呈現走低態勢，但國內煉廠暫時仍不至於陷入虧損生產的狀態。國內電解銅產量23.10萬噸，環比增加0.40萬噸。本周冶煉企業檢修少，大部分冶煉企業正常生產。因此銅產量增加。2023年內煉廠檢修相對密集的時間段爲5月以及9月。因此在4月中旬銅價或因此受到一定提振。
消費方面，上周下遊需求略有回落，一方面是由於海外宏觀因素的衝擊使得市場較爲謹慎。同時，後半周銅價出現走高，下遊企業畏高情緒更爲明顯，疊加精廢價差再度走闊，廢銅對於精銅消費的替代作用顯現。因此使得需求較上周略顯回落。
庫存方面，昨日LME庫存下降0.03萬噸至6.81萬噸。SHFE庫存較前一交易日下降0.12萬噸至7.28萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅與LME銅比價爲6.90，較前一交易日持平。
總體而言，目前銅品種接近消費旺季，並且去庫仍在持續，但目前銅價高企對於需求存在一定抑制。此前風險事件衝擊影響逐步淡去，因此目前就操作而言，仍建議以逢低買入爲主。
策略
銅：謹慎偏多
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
海外銀行體系負面影響進一步蔓延
需求向好預期無法兌現
