策略摘要
目前銅品種接近消費旺季，並且去庫仍在持續，但目前銅價高企對於需求存在一定抑制。此前風險事件衝擊影響逐步淡去，因此目前就操作而言，仍建議以逢低買入爲主。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
據SMM訊，現貨市場，日內現貨升水以月差波動爲主導，現貨成交仍表現爲套利貿易商低價收貨。早市，隔月月差BACK90元/噸附近，持貨商報主流平水銅升水10~20元/噸，升水10元/噸貨源成交積極；好銅升水30~40元/噸；溼法銅如BMK貼水20元/噸附近。上午第一時段交易末，滬期銅隔月月差收斂至BACK60~BACK70元/噸，此時持貨商低價出貨意願幾無，主流平水銅升水20~40元/噸，好銅升水40~50元/噸，溼法銅如MB等貼水10元/噸左右。臨近上午十一時，雖月差重回BACK80元/噸附近，市場亦難尋低價貨源，可流通貨源偏緊。
觀點：
宏觀方面，昨日晚間公布的美國方面第四季度實際GDP年化季率終值錄得2.6%低於預期的2.7%。而這使得美元再度承壓回落。另一方面，目前全球去美元化的勢頭似乎相較以往都更爲高漲，在此前沙特宣布部分原油可用人民幣結算，本周南美洲的巴西也宣布與中國的貿易將繞開美元使用人民幣。而此前的2月間，巴西與阿根廷這兩個主要的拉丁美洲經濟體宣布計劃在雙邊貿易中使用一種名爲“蘇爾”的共同貨幣。而若去美元化趨勢延續，則大宗商品在此過程中也會有一定程度受益。
礦端方面，據Mysteel訊，上周銅精礦現貨成交依然較爲活躍，雖然近期海外銅礦幹擾因素逐步減弱，例如Cobre Panama銅礦運營商First Quantum已將該礦的運營恢復到正常水平。但此前發生的一系列事件對於國內的實際影響似乎逐步顯現，部分進口礦延期到港，因此現貨採購情緒較濃。預計短期內計價系數維持穩定。TC價格繼續小幅下降0.71美元/噸至75.58美元/噸。
冶煉方面，近期TC價格持續回落，硫酸價格亦呈現走低態勢，但國內煉廠暫時仍不至於陷入虧損生產的狀態。國內電解銅產量23.10萬噸，環比增加0.40萬噸。本周冶煉企業檢修少，大部分冶煉企業正常生產。因此銅產量增加。2023年內煉廠檢修相對密集的時間段爲5月以及9月。因此在4月中旬銅價或因此受到一定提振。
消費方面，上周下遊需求略有回落，一方面是由於海外宏觀因素的衝擊使得市場較爲謹慎。同時，後半周銅價出現走高，下遊企業畏高情緒更爲明顯，疊加精廢價差再度走闊，廢銅對於精銅消費的替代作用顯現。因此使得需求較上周略顯回落。
庫存方面，昨日LME庫存上漲0.015萬噸至6.95萬噸。SHFE庫存較前一交易日下降0.07萬噸至7.21萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅與LME銅比價爲6.85，較前一交易日下降066%。
總體而言，目前銅品種接近消費旺季，並且去庫仍在持續，但目前銅價高企對於需求存在一定抑制。此前風險事件衝擊影響逐步淡去，因此目前就操作而言，仍建議以逢低買入爲主。
策略
銅：謹慎偏多
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
海外銀行體系負面影響進一步蔓延
需求向好預期無法兌現
