一、滬銅期貨合約成交情況
1，滬銅主力本周下跌
3月4日--3月8日，滬銅指數總成交量236.8萬手，較上周增加27.9萬手，總持倉量66.7萬手，較上周增倉0.5萬手，滬銅主力本周下跌，主力合約收盤價49040，比上周收盤價下跌2.87%。
2，銅現貨市場價格
3月8日1#銅重要市場現貨價格：長江現貨均價49720，較昨日下跌230；廣東現貨均價49650，較昨日下跌220；武漢現貨均價49700，較昨日下跌250；重慶現貨均價49750，較昨日下跌250；北京現貨均價49700，較昨日下跌250；
二、影響因素分析
1，宏觀方面
中國經濟數據疲軟，周五公布的數據顯示，2月財新中國制造業採購經理人指數(PMI)錄得49.9，較1月大幅回升1.6個百分點，創三個月新高。這一走勢與國家統計局制造業PMI並不一致，國家統計局公布的2月制造業PMI錄得49.2，下降0.3個百分點，爲2016年3月以來新低。
美國方面，雖然美國去年四季度實際GDP高於預期，但消費端有走弱跡象。美國商務部發布的數據顯示，美國去年四季度實際GDP年化季環比初值爲2.6%，較前值3.4%大幅回落，但高於預期2.2%。終端房地產消費呈現放緩，1月成屋銷售總數年化494萬戶，跌破了2015年11月以來最低紀錄，成爲三年多來首個年化銷售低於500萬戶的月份。與此同時，歐洲經濟下滑跡象較爲明顯，最新公布的2月制造業PMI跌破榮枯線，創68個月新低，不斷走低的宏觀數據反映出歐美市場需求端在走弱，這無疑對金屬市場的消費形成抑制。貨幣政策方面，美聯儲貨幣偏寬鬆預期不斷被強化。近期美聯儲主席鮑威爾在國會強調已制定縮表計劃框架，暗示將很快敲定聯儲縮減資產負債表規模（縮表）的計劃。此外，美聯儲在最新的會議中表示，貨幣政策仍需要保持耐性，不確定今年是否加息，央行維持偏寬鬆的流動性意在提振宏觀經濟。
從中美兩國的貿易談判動向來看，雖然特朗普宣布將推遲3月1日上調我國輸美商品關稅的計劃，但近期美國貿易代表萊特希澤表示中美要達成協議並確保未來執行協議，仍有許多重大問題需要解決，引發市場對中美貿易前景不明朗的擔憂，目前涉及實質性的談判難度較大，雙方最終能否達成協議依然存在不確定性，同時預計談判也有可能趨於長期性和復雜性。
2，供給面
從供應端來看，全球銅礦增長趨緩，中國廢銅進口持續收緊，2019年中國七類廢銅進口限制正式實施，六類廢銅進口轉爲“限制性進口”，全年銅精礦進口需維持10%或以上的增長。銅的供給變化常常滯後於需求，在2013-2016年中國需求增長放緩大周期裏，全球銅礦仍然維持了約5%的年復合增長率，估計2019年全球銅礦增量可能不足50萬噸。
近一個月現貨銅精礦TC從年前95美元/噸快速下行，截至3月1日報價75—80美元/噸，創出近三個季度新低。目前，剛果和贊比亞銅供應面臨礦產稅上升的幹擾。此外，春節後歐亞資源及嘉能可宣布減產，智利礦山因降雨關停，印尼自由港銅精礦出口許可證到期後尚未獲得新批復。全球銅礦品味下降，幹擾消息頻出，疊加國內冶煉廠新產能的投放預期，使得市場對長期供應產生擔憂。
但是，短期內國內銅精礦供應依舊較爲充足。據海關總署數據，1月我國銅礦砂及其精礦進口189.5萬噸，環比增加29.58%，同比增加17.80%。此外，Vedanta復產計劃流產和二季度國內外冶煉廠檢修增多，將對TC產生一定支撐。
3，需求端
全國兩會政府工作報告提出，實施增值稅改革，將制造業等行業的現行稅率從16%降爲13%，確保所有行業稅負只減不增，繼續推進稅率三檔變兩檔，有色金屬冶煉加工企業有望受益。
近期銅價的強勢上漲，很大一部分要歸因於宏觀面回暖。國內方面，1月社融數據大幅好於預期，流動性不斷增強，穩經濟政策進一步提振市場信心，國際方面，美股表現強勢，美聯儲議息會議態度轉鴿，疊加中美貿易談判氛圍向好，市場做多商品和股市的情緒高漲。但經濟下行壓力仍然不容忽視，房地產仍然呈下行態勢，房屋銷售面積持續走弱，竣工面積也維持負值。雖然家電行業小幅回暖，但1月汽車產銷數據大幅下滑。隨着行業逐漸成熟以及補貼退坡，預計未來新能源汽車增速也將放緩。基建投資方面，在政策大力支持以及流動性寬鬆的背景下，基建投資預計會有所改善，但是由於項目周期較長，短期對需求的提振或較爲有限。
三，後市行情研判
市場對中美談判有較好預期，需求端數據說明隨着節後的集中開工，需求逐步擡升，盤面看周五滬銅創近期新高後回落，直接回落下破50000關口，多頭暫時出局，整體看倫銅已突破去年底部區域，滬銅還在底部區域的上沿，短期看期銅開始震蕩回調，但幅度有限，可能在20日線企穩，暫時觀望，待機進場。
四，交易策略建議
建議下周暫時觀望，待機。
3月9日和合期貨滬銅周報
