【陰極銅】
觀點：上周兩會召開，中央財政刺激如預期兌現，尤其是制造業增值稅下調3個百分點，大幅提振市場對後續經濟復蘇的信心。此外，減稅也推動了一波流暢的正套走勢，但是絕對價格卻也是從周一開始衝高回落，“買預期買現實”行情再現。就目前而言，銅作爲有色板塊基本面最好的品種，銅精礦供應偏緊，加工費大幅下滑；海外精銅短缺，LME庫存創新低且呈現back結構。
但市場目前最大的不確定在於國內消費旺季能否符合預期。在需求未能有效驗證之前，銅價將繼續維持弱勢。需要注意的是，由於內外結構的邊際轉化，尤其是目前出口盈利背景下，全球庫存將再分配，內外反套機會已經出現。
建議：單邊前期建議的5萬附近空單繼續持有，套利關注內外反套機會。
風險：貿易談判反復，消費啓動超預期。
【電解鋁】
觀點：鋁價反彈利潤修復，大量投產復產預期成爲壓制鋁價表現的主要邏輯。前期宏觀回暖，而鋁價反彈差於其他品種也是其羸弱供需情況所致。目前來看，國內庫存季節性累庫，氧化鋁、陽極碳素等成本趨勢性走弱，也對鋁價表現形成一定拖累。雖然說，國內鋁行業已經持續虧損，但若無大規模集中性減產，很難依靠成本邏輯看反彈。唯一的好消息就是海外庫存持續去化以及國內刺激政策帶來的旺季預期。但短期來看，很難看到國內鋁行業基本面轉好跡象，反彈空依舊是主要操作思路，中期維持13200-13900區間弱勢震蕩。
建議：觀望爲主，多空皆無好的盈虧比。
風險：消費超預期改善，行業大規模集中減產。
3月10日信達期貨銅鋁周報：“買預期賣現實”行情再現 旺季證實前維持弱勢.pdf
