興證點銅：上周受國內制造業增值稅降低消息影響，滬銅走勢明顯弱於倫銅。基本面上，銅精礦加工費TC大幅下滑3美元/噸，至74.5美元/噸，市場對本年銅精礦相對緊缺的預期逐步兌現，SMM公布2月國內精銅產量71.96萬噸，同比增2.19%，精銅供應壓力明顯小於去年。庫存方面，海外LME、COMEX庫存延續下滑，國內保稅區庫存由於冶煉廠出口大增2.4萬噸，整體看目前全球顯性庫存低於去年同期35萬噸左右。需求端，乘聯會公布2月汽車銷量同比大幅下滑19%，顯示傳統汽車行業低迷狀態難改，但銅消費大頭電網投資在基建刺激預期下有望得到提振，國內銅消費出現大問題概率不大。宏觀面，周末公布社融等數據不及預期，打壓滬銅金融投機屬性。綜上，我們認爲短期滬銅或繼續調整，但向下空間有限。建議多單輕倉持有或關注增值稅下調驅動的正套機會。僅供參考。
興證點鋅：隔夜滬鋅收漲。基本面而言，供需市場兩清，鋅錠冶煉廠開工率較需求端較好，因此導致節後鋅庫存增幅較大，處於往年同期的高位，但鋅錠總庫存量仍處在歷史低位。目前，冶煉廠開工率已有所回升，但北方下遊需求受到兩會及天氣影響，消費淪陷。2月進口精鋅及鋅礦將進一步下滑，供給方面的釋放預計在二季度。綜上，我們認爲，本周鋅價跌幅偏強震蕩，關注重點仍在庫存，僅供參考。
